Инарктика, бывш. Русская Аквакультура (AQUA)
Потребительский сектор
Итоги 1 кв. 2021 г.: первая квартальная отчетность и первый квартальный дивиденд
Русская Аквакультура впервые раскрыла квартальную промежуточную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2021 года
Выручка компании увеличилась на 12%, составив 3,9 млрд руб. на фоне увеличения объема продаж на 27,9%, частично нивелированного снижением средних цен реализации на 12%. Основные факторы падения цен – это эффект высокой базы 2020 года и снижение доли категории SUPERIOR в структуре продаж в 1 кв. 2021 г.
Увеличение объема биомассы связано с поздним стартом забоя в 2020 году из-за более холодных весны и лета и частичным его перемещением на текущий год. Напомним, что на конец прошлого года объем биомассы составил 28,2 тыс. тонн, а по итогам отчетного периода он снизился до 22 тыс. тонн. Это обстоятельство отразилось в снижении справедливой стоимости биологических активов на 1,2 млрд руб., что при этом ниже прошлогоднего значения на 29%.
Себестоимость реализации выросла на 19,5% до 2,3 млрд руб., а коммерческие и административные расходы увеличились на 20,5%, составив 179 млн руб., в связи с ростом затрат на транспортные услуги. В результате компания заработала операционную прибыль в размере 197 млн руб., против убытка, полученного годом ранее.
В блоке финансовых статей отметим рост чистых процентных расходов на фоне увеличения долгового бремени и стоимости его обслуживания.
В итоге чистый убыток Русской Аквакультуры составил 82 млн руб., снизившись на 75,5%. Добавим, что низкий результат связан с сезонностью бизнеса и обусловлен отсутствием активного роста биомассы в зимний период.
По линии балансовых показателей отметим продолжающееся увеличение стоимости основных средств (с 6 до 6,8 млрд руб.), связанное с приобретением морских судов и оборудования для зарыбления новых рыбоводных ферм. В отчетном периоде компания получила два новых рыбоводных участка и закрыла сделку по доведению своей доли в рыбоперерабатывающей фабрике «Мурманрыбпром» до 100%.
Стоит также обратить внимание на то, что компания может скорректировать стратегию своего развития с учетом опережающих темпов ее реализации и рассматривает SPO как одну из возможностей финансирования дальнейшего роста.
Среди прочих моментов отметим, что по результатам 2020 года и первого квартала 2021 года Совет директоров компании рекомендовал распределить чистую прибыль и выплатить дивиденды в размере 5 и 4 рубля на одну обыкновенную акцию соответственно.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз по чистой прибыли в связи с возросшими процентными расходами. Потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.
На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2021 около 2,2 и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Ale Khle
Ale Khle
Александр Шадрин
Александр Петров
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов