Кузбасская Топливная Компания (KBTK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 кв. 2016 года: затраты опережают выручку
Кузбасская топливная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2016 года.
Производство угля снизилось до 2.79 млн тонн (-3.1%), а продажи остались на уровне прошлого года – в отчетном квартале компания реализовала часть запасов. Средняя цена реализации тонны угля, по нашим оценкам, на внутреннем рынке выросла на 1.7%, составив 1 740 рублей. При этом цена реализации на экспорт прибавила 1.8%, достигнув 2 659 рублей за тонну. Экспортная выручка составила 4.9 млрд рублей, прибавив 17%, а совокупная выручка выросла только на 5.5% - до 6.34 млрд рублей, что связано с сокращением выручки реализации угля на внутреннем рынке и падением доходов от перепродаж угля. Операционные расходы продемонстрировали более внушительную динамику (+14%), увеличившись до 6 млрд рублей из-за опережающего роста затрат на транспортировку (+20%). В итоге операционная прибыль упала более чем вдвое – до 307 млн рублей.
Чистые финансовые расходы компании сократились в 6 раз – до 51 млн рублей из-за положительных курсовых разниц по переоценке валютной части долга. Отметим, что объем заемных средств с начала года увеличился почти на 1 млрд рублей – до 9.9 млрд рублей. В итоге чистая прибыль сократилась на 43% - до 148 млн рублей.
В целом отчетность компании вышла хуже наших ожиданий в части структуры выручки и опережающего роста затрат. Мы понизили прогнозы финансовых результатов.
В настоящее время акции КТК обращаются с P/BV около 0.63 и не входят в число наших приоритетов.
Комментарии 4
Александр Шадрин
Александр Мальцев
Артем Абалов