Кузбасская Топливная Компания (KBTK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 кв 2017 г: на волне хорошей конъюнктуры
Кузбасская топливная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2017 года.
Производство угля увеличилось до 3,3 млн тонн (+19,0%) за счет увеличения добычи Брянском и Черемшанском разрезах. Аналогичными темпами выросли продажи угля за счет роста реализации угля на экспорт в страны Азиатско-Тихоокеанского региона.
Средняя цена реализации тонны угля на внутреннем рынке, по нашим оценкам, возросла на 2,2%, составив 1 779 рублей за тонну; экспортная цена реализации увеличилась на 15,0%, составив 3 059 рубля за тонну. Экспортная выручка составила 6,8 млрд рублей, прибавив 39%, а совокупная выручка увеличилась на 35,4% на фоне роста всех ее составляющих, в том числе, доходов от перепродажи покупного угля (+36,4%).
Операционные расходы росли более медленными темпами (+31,9%), и составили 8,0 млрд рублей. Причина такой динамики - возросшие расходы на покупной уголь (+127%), составившие 270 млн рублей (+20,9%), а также расходы на обработку и сортировку угля (+209,7%) в сумме 576 млн руб. Ключевая статья затрат – транспортные расходы – выросла на 37,6% до 4,36 млрд руб. В итоге операционная прибыль выросла более чем в два раза до 623 млн руб.
Долговая нагрузка компании с начала года сократилась почти на 1 млрд руб. – до 8,37 млрд рублей, при этом процентные расходы снизились со 146 млн руб. до 124 млн руб. Помимо этого компания отразила положительные курсовые разницы по валютным кредитам в размере 217 млн руб. В итоге чистая прибыль составила 613 млн рублей, что более чем в четыре раза превышает показатель прошлого года.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании принял решение рекомендовать общему собранию акционеров выплатить дивиденды в размере 6 рублей на акцию. В общей сложности выплате подлежит 596 млн руб., что составляет более 90% от годовой прибыли компании.
В своей модели мы отразили более высокие дивидендные выплаты; что же касается иных параметров, то в ближайшее время мы планируем уточнить линейку наших прогнозных векторов цен в металлургическом сегменте, после чего вернемся к прогнозным финансовым показателям КТК.
В настоящее время акции КТК обращаются с P/BV около 1 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 4
Александр Шадрин
Александр Мальцев
Артем Абалов