Индекс Арсагеры -24,30% -0,37%
Индекс МосБиржи 3171,69 + 0,02%

Кузбасская Топливная Компания (KBTK)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 1 кв. 2018 года: рост добычи и перепродажи угля привели к кратному росту прибыли

352
Перейти к комментариям

Кузбасская топливная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2018 года.

Ключевые показатели ПАО «КТК» 1 кв. 2018

Производство угля увеличилось до 3.8 млн тонн (+15.7%), в первую очередь, за счет увеличения добычи на Брянском и Виноградовском участках. Сопоставимыми темпами выросли продажи угля за счет увеличения экспорта и объемов перепродажи угля.

Средняя цена реализации тонны угля на внутреннем рынке, по нашим оценкам, снизилась на 1.8%, составив 1 436 рублей за тонну; экспортная цена реализации увеличилась на 24.8%, составив 3 816 руб. за тонну. Экспортная выручка составила 10 млрд руб., прибавив 48%, а совокупная выручка увеличилась на 57.2% на фоне роста всех ее составляющих, в том числе, доходов от перепродажи покупного угля (увеличение в 6.5 раз).

Операционные расходы росли более медленными темпами (+45%), и составили 11.5 млрд руб. Основным драйвером роста выступили транспортные расходы, составившие 5.9 млрд руб. (+55%). Мы связываем такую динамику с увеличением экспортных отгрузок. Расходы на покупной уголь показали симметричный выручке рост (в 6.5 раза) и достигли 1.75 млрд рублей. Кроме того, затраты на обработку и сортировку угля подскочили в 2.3 раза – до 1.3 млрд руб. В итоге операционная прибыль взлетела в 3.1 раза и составила 1.95 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за отчетный период увеличилась на 0.8 млрд руб. – до 10.5 млрд руб., при этом процентные расходы снизились со 124 млн руб. до 98 млн руб. Помимо этого компания отразила отрицательные курсовые разницы по валютным финансовым вложениям в размере 69 млн руб. В итоге чистая прибыль составила 1.36 млрд руб. (рост в 2.2 раза).

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на последующий период, отразив более высокий уровень доходов от перепродажи угля и понизив оценку топливно-энергетических расходов.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «КТК» 1 кв. 2018

В настоящее время акции КТК обращаются с P/BV около 1.2 и пока не входят в число наших приоритетов. В сегменте угледобывающих компаний мы отдаем предпочтение привилегированным акциям горнометаллургического холдинга Мечел.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 4

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Доброе утро, Александр! Рост потенциальной доходности акций КТК (с 31% до 34,6%) был связан с курсовой динамикой за последние 2 недели (падение на 7%). Кроме того, в отчетном периоде нами было проведено регулярное ранжирование акций, вследствие чего, префы Саратовского НПЗ и ЧМК выбыли из группы 6.3. в группу 6.4, а акций Мостотреста и МРСК ЦП – в группу 6.2, открыв дорогу в пятерку лидеров акциям Банка Санкт-Петербург, МРСК Волги и Кузбасской топливной компании.
  • Александр Мальцев

    Александр Мальцев

    Здравствуйте! В Хит-параде от 10 октября Вы упомянули акции компании как актив с потенциально высокой доходностью. С чем связан такой резкий рост потенциальной доходности акций?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    В своей отчетности компания не выделяет отдельно затраты на аренду полувагонов. Мы полагаем, что в состав транспортных расходов включаются все расходы на перевозку независимо от оператора.
  • "Ключевая статья затрат – транспортные расходы – выросла на 37,7% до 8,2 млрд рублей..." - хотел бы уточнить, а в эту статью затрат в МСФО отчетности КТК включает расходы на аренду полувагонов, или это только затраты на перевозку по тарифам РЖД?
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»