Кузбасская Топливная Компания (KBTK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 п/г 2013 г.: подвели экспортные цены
КТК представила отчетность за 1 п/г. 2013 г. по МСФО. Выручка снизилась на 17% г/г., до 9,6 млрд руб. Отметим, что снижение выручки произошло во всех ключевых сегментах деятельности компании, однако наибольшее влияние оказал сегмент экспортной реализации собственного угля продемонстрировавший снижение на 14% вследствие значительного снижения цен на продукцию (преимущественно в страны Азиатско-Тихоокеанского региона).
Себестоимость в отчетном периоде снизилась только на 15% г/г., а коммерческие, административные и прочие расходы – всего на 7% г/г. В результате операционная прибыль компании упала на 51% г/г., составив 411 млн руб. По блоку финансовых стаей компания получила убыток в размере 332 млн руб. Наибольшее влияние на этот результат оказали отрицательные курсовые по валютным кредитам, составившие - 228 млн руб. В итоге компания смогла заработать всего 44 млн руб. чистой прибыли, что на 91% меньше, чем годом ранее.
Помимо всего прочего, руководство компании не ожидает существенного роста объемов добычи, а также цен на международном рынке энергетического угля во 2 п/г. 2013 года. В этой связи, мы несколько понизили наш прогноз и ожидаем, что чистая прибыль в текущем году не превысит 300 млн руб. Вместе с тем, прогнозируемое восстановление цен в среднесрочной перспективе позволяет надеяться на то, что в последующие пару лет компания сможет вернуться к уровню чистой прибыли порядка 1-1,5 млрд руб. На данный момент, по нашему мнению, акции КТК и не входят в число интересных объектов для инвестирования.
Комментарии 4
Александр Шадрин
Александр Мальцев
Артем Абалов