Кузбасская Топливная Компания (KBTK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 3 кв. 2013 года: рекордные объемы добычи и продаж
Кузбасская топливная компания опубликовала отчетность по МСФО за 9 месяцев 2013 года. Согласно вышедшим данным, общие доходы компании сократились на 5,6% (здесь и далее г/г), составив 15,9 млрд рублей. Добыча угля достигла рекордного девятимесячного результат в 7,4 млн тонны, во многом благодаря увеличению добычи на Виноградовском разрезе (в 2 раза) – до 2,5 млн тонн. Продажи угля достигли 7,52 млн тонн, что также является рекордным для компании результатом за 9 месяцев. Основная доля выручки пришлась на реализацию угля на экспорт, доходы от реализации за рубеж составили 11,8 млрд рублей (-2%), а средняя расчетная цена продажи 1 тонны продукции уменьшилась на 15% - до 2316 рублей. Реализация собственного угля на внутренний рынок по итогам 9 месяцев текущего года в натуральном выражении сократилась на 15% - до 2,42 млн тонн. Доходы от продаж на внутреннем рынке, сократились на 16,7%, составив 3,6 млрд рублей, средняя расчетная цена опустилась на 2% - до 1488 рублей.
Себестоимость реализации сокращалась более медленными, чем доходы, темпами (-2,8%), достигнув 13,75 млрд рублей. При этом себестоимость производства 1 тонны угля, по нашим оценкам, уменьшилась до 1861 рублей (-16,7%).
Валовая прибыль Кузбасской Топливной Компании сократилась до 2,18 млрд рублей (-20%). Выросли коммерческие и управленческие расходы компании, суммарно составившие 1,85 млрд рублей против 1,29 млрд рублей годом ранее.
С учетом прочих доходов операционная прибыль компании уменьшилась на 40% - до 863 млн рублей. В разделе финансовых статей обращают на себя внимание расходы, связанные с обслуживанием долга компании. В отчетном периоде они составили 501 млн рублей. Около 200 млн рублей пришлось на признание отрицательных курсовых разниц по долларовым кредитам, по итогам 9 месяцев долговое бремя компании составило 7,15 млрд рублей, из которых 3,62 млрд – долларовый долг. Отметим, что уже в 4 квартале компании привлекла еще порядка 1,4 млрд рублей валютного долга, что, по нашим оценкам, найдет свое отражение по итогам года в существенных отрицательных курсовых разницах.
В итоге чистая прибыль компании уменьшилась более чем в три раза и достигла 330 млн рублей. На наш взгляд, определяющей для инвестиционной привлекательности акций Кузбасской топливной компании будет рыночная конъюнктура на энергетический уголь. Прогнозируемое восстановление цен в среднесрочной перспективе позволяет надеяться на то, что в последующие пару лет компания сможет вернуться к уровню чистой прибыли порядка 1-1,5 млрд руб. На данный момент акции КТК не входят в число наших приоритетов.
Комментарии 4
Александр Шадрин
Александр Мальцев
Артем Абалов