Итоги 1 п/г 2013 г.: образовался внушительный гандикап

Компания Ленгазспецстрой опубликовала разочаровывающую отчетность за 1 п/г 2013 г. Выручка упала на 46%до 19,5 млрд руб. Чуть меньшие темпы падения показала себестоимость (-45,4%), в результате валовая прибыль снизилась на 73% до 209,5 млрд руб., а рост управленческих расходов на 13,5% и вовсе сократил прибыль от продаж до 48,3 млрд руб. С учетом финансовых и налоговых статей чистая прибыль составила символические 5,6 млн руб. против 281 млн руб. годом ранее.
Доходы компании образуются за счет заказов Газпрома, которые, судя по всему в отчетном периоде оставляли желать большего(отчетности по МСФО Газпрома, где приводится разбивка капвложений по сегментам, пока нет). Мы отмечаем, что несмотря на провал первого полугодия, Ленгазспецстрой имеет шансы выправить ситуацию до конца года, так как по опыту предыдущих лет основной объем прибыли образуется в конце года. К тому же, программа капвложений Газпрома имеет обыкновение пересматриваться в сторону увеличения по осени. На наш взгляд, компания пока сохраняет шансы повторить прошлогодний результат по прибыли, однако это потребует определенных усилий, особенно в части контроля над затратами. Исходя из наших прогнозов, акции компании торгуются с P/E2013 в районе 5 и не входят в число наших приоритетов.