Итоги 2014 г. и 1 кв. 2015 г.: незначительные улучшения

Ленгазспецстрой опубликовал финансовую отчетность за 2014 г. и 1 кв. 2015 г. по РСБУ. Годовая выручка компании снизилась на 8% (здесь и далее: г/г.) до 34 млрд руб. В структуре доходов эмитента центральное место занимает сегмент строительно-монтажных работ, выручка которого снизилась на 7,2% до 33,5 млрд руб., что было обусловлено сокращением заказов со стороны Газпрома. Себестоимость сократилась на 8,5%, а управленческие расходы – на 8,2%, в итоге операционная прибыль общества показала прирост на 43,4%, составив 556 млн руб.
Блок финансовых статей не оказал серьезного влияния на результаты деятельности. Увеличение процентных расходов с 5 до 11,5 млн руб.., а также снижение процентных поступлений с 30 до 9 млн руб. было нивелировано уменьшением отрицательного сальдо прочих доходов и расходов. В итоге чистая прибыль компании составила 170,2 млн руб., продемонстрировав 3-кратный рост.
Перейдем к результатам 1 кв. 2015 г. Выручка отчетного периода увеличилась на 56,6%, составив 12 млрд руб., что, вероятнее всего отражает активизацию строительства "Южного потока" и "Силы Сибири". При этом рост себестоимости составил 57,3%, доля управленческих расходов в выручке сократилась с 1% до 0,7%. В итоге операционная прибыль компании показала прирост на 28%, составив 71,9 млн руб. В блоке финансовых статей продолжили свое увеличение процентные расходы, что вновь было нивелировано уменьшением отрицательного сальдо прочих доходов и расходов . В итоге чистая прибыль 1 кв. 2015 г. выросла почти в 2 раза, составив 20 млн руб.
В целом отчетность эмитента вышла лучше наших ожиданий. Однако до прибылей прошлых лет, превышающих 1 млрд руб., компании пока далеко. Мы по-прежнему отмечаем зависимость финансовых показателей компании от заказов Газпрома. На данный момент акции Ленгазспецстрой не входят в число наших приоритетов.