Итоги 1 кв. 2025 г.: новые приобретения и формат «у дома» не компенсируют слабость lfl и рост затрат

МКПАО «Лента» опубликовала ключевые операционные и финансовые показатели по МСФО за 1 квартал 2025 г.

В отчетном периоде компания продолжила активную экспансию розничной сети: количество магазинов увеличилось на 31,9% до 7 147 ед. Рост был обеспечен, в основном, увеличением точек «Улыбка радуги», количество которых составило 2 073 шт. (+20,5%) на конец рассматриваемого периода, а также новыми открытиями  в сегменте магазинов у дома, количество которых достигли 4 173 шт. (+34,4%). Общая торговая площадь группы тем временем увеличилась на 27,5%, до 3 386 тыс. м².

Отметим снижение показателя роста сопоставимых продаж на 5,6 п.п. до 6,8%. Отрицательная динамика объясняется снижением l-f-l трафика группы до 0,1% (против 4,3% годом ранее) на фоне спада покупательской активности и замедления l-f-l среднего чека на 1,2 п.п. до 6,6%.

Несмотря на снижение показателей отдельных точек, совокупная выручка компании возросла на 23,4% и составила 306,9 млрд руб., главным образом, за счет активной экспансии «магазинов у дома», общая выручка которых увеличилась на 26,1% и составила 98,6 млрд руб., а также роста эффективности гипермаркетов, чьи доходы выросли на 9,7% до 142,8 млрд руб. Выручка сегмента супермаркетов показала рост на 30,0% до 34,0 млрд руб., учитывая эффект от приобретения сетей «Молния» и «Реми».

Валовая прибыль увеличилась на 22,3% и составила 67,1 млрд руб.

Коммерческие и административные расходы тем временем возросли на 30,5% до 58,5 млрд руб. Такая динамика обусловлена ростом расходов на персонал в связи с расширением сети, а также увеличением арендных и логистических затрат.

Чистые процентные расходы увеличились на 20,0% до 7,2 млрд руб., что обусловлено ростом долговой нагрузки. В то же время курсовые разницы сформировали отрицательный эффект в размере 45 млн руб. против прибыли в 331 млн руб. в прошлом году.

В итоге чистая прибыль компании снизилась на 25,1%, составив 4,0 млрд руб.

По итогам выхода отчетности мы сократили прогнозы по прибыли на всем прогнозном периоде, учитывая ухудшение операционной рентабельности ритейлера. В итоге потенциальная доходность акций компании снизилась.

На данный момент акции Ленты торгуются исходя из P/BV 2026 г. около 1,1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________