Итоги 1 п/г 2022 года: корректировка планов развития

МКПАО «Лента» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2022 г.

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось до 809 штук, из которых 555 составили магазины малого формата, пополнившиеся в отчетном периоде 52 новыми точками. В результате торговая площадь возросла на 16,3% до 1 779 тыс. кв. м. Общая плотность продаж (выручка с 1 кв. м.) также показала положительную динамику и увеличилась на 3,5% до 295 тыс. руб./кв. м.

Совокупная выручка компании увеличилась на 20,3% до 262,5 млрд руб. за счет роста среднего чека (+9,0%), частично нивелированного снижением трафика в магазинах (-3,6%). При этом выручка гипермаркетов росла значительно более медленными темпами (+5,6%), чем выручка супермаркетов (в 2,5 раза) в соответствии со стратегией компании со смещением фокуса на последний формат. Оптовые продажи остались на прежнем уровне, составив 3,2 млрд руб. Отдельно отметим, что онлайн-продажи продолжили демонстрировать трехзначные темпы роста – доходы от продаж через онлайн-партнеров, собственный сервис «Лента Онлайн» и ранее приобретенный «Утконос» увеличились почти в 2,6 раза, достигнув 20,4 млрд руб., и составили 7,8% от общей выручки Ленты.

Валовая рентабельность несущественно увеличилась и составила 24,0%, в итоге валовая прибыль составила 63,1 млрд руб., показав рост на 26,7%.

Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 43,5% до 59,3 млрд руб. на фоне повышения расходов на персонал из-за индексации заработной платы в конце 2021 года, увеличения расходов на аренду за счет приобретения магазинов «Билла» и «Семья» и увеличения расходов на коммунальные услуги.

В результате операционная прибыль снизилась на 26,6% до 8,0 млрд руб.

Чистые процентные расходы увеличились на 32,3% и составили 4,9 млрд руб. Положительные курсовые разницы составили 1,3 млрд руб. против отрицательных курсовых разниц в 589 млн руб. годом ранее, и в итоге чистая прибыль компании снизилась на 36,7%, составив 3,2 млрд руб.

Среди прочего отметим, что компания скорректировала прогноз по открытию магазинов на текущий год, заявив о планах увеличить розничную сеть не менее чем на 100 единиц.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по выручке и прибыли компании в текущем году, отразив меньшую плотность продаж в сегменте гипермаркетов и уменьшение количества открытых магазинов. Также мы убрали прогноз по годовому дивиденду на фоне обозначенных приоритетов самой компании в текущем году, направленных на финансирование развития бизнеса и уменьшение долговой нагрузки. При этом прогноз по прибыли на период 2023-2025гг. был незначительно понижен на фоне снижения количества открываемых магазинов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV около 0,6 и P/E около 8 и продолжают входить в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________