Индекс Арсагеры -26,92% -0,38%
Индекс МосБиржи 2980,62 + 1,13%

Лента (LENT)

Потребительский сектор

Итоги 9 мес. 2022 г.: настораживающее снижение операционной рентабельности

338
Перейти к комментариям

МКПАО «Лента» раскрыла операционные и выборочные финансовые показатели по МСФО за 9 мес. 2022

Ключевые показатели МКПАО «Лента» (LENT) (LENT), 3Q2022

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось до 811 штук, из которых 557 составили магазины малого формата, пополнившиеся в отчетном периоде 54 новыми точками. В результате торговая площадь возросла на 3,2% до 1 780 тыс. кв. м. Общая плотность продаж (выручка с 1 кв. м.) также показала положительную динамику и увеличилась на 12,2% до 292 тыс. руб./кв. м.

Совокупная выручка компании увеличилась на 15,7% до 389,2 млрд руб. за счет роста среднего чека (+7,5%), частично нивелированного снижением трафика в магазинах (-3,4%). При этом выручка гипермаркетов росла значительно более медленными темпами (+4,3%), чем выручка супермаркетов (почти в 2 раза) в соответствии со стратегией компании со смещением фокуса на последний формат. Оптовые продажи сократились на 9,1%, составив 4,9 млрд руб. Доходы от продаж через онлайн-партнеров, собственный сервис «Лента Онлайн» и ранее приобретенный «Утконос» увеличились в 2,3 раза, достигнув 29,2 млрд руб., и составили 7,5% от общей выручки Ленты.

Валовая рентабельность незначительно сократилась и составила 23,0%, в итоге валовая прибыль составила 89,7 млрд руб., показав рост на 25,3%. При этом в третьем квартале валовая маржа сократилась до 21,0% с 23,7% годом ранее, что был обусловлено ростом инвестиций в удержание трафика, увеличением количества промо-акций, а также смещением продуктового микса в сторону менее маржинальных товаров.

Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 31,5% до 83,6 млрд руб. на фоне более высоких арендных платежей и расходов на амортизацию. В результате операционная прибыль снизилась на треть до 11,8 млрд руб.

Чистые процентные расходы увеличились на четверть и составили 7,4 млрд руб. Положительные курсовые разницы составили 822 млн руб. против отрицательных курсовых разниц в 452 млн руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль компании снизилась более чем наполовину, составив 3,9 млрд руб.

В целом отчетность компании можно охарактеризовать как достаточно слабую. Особое внимание стоит обратить на сократившиеся темпы открытия новых магазинов, а также замедление темпов продаж онлайн-каналов компании. Пока не ясно, является ли это общей проблемой ритейла или речь идет о специфических трудностях, с которыми сталкивается Лента в рамках реализации своей стратегии развития.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании в текущем году, отразив снижение операционной рентабельности. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.

Изменение ключевых прогнозных показателей  (LENT), 3Q2022

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2022 около 0,7 и P/E 2022 около 12 и продолжают входить в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

 

Комментарии 4

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Алексей Астапов

    Алексей Астапов

    РАСЧЕТ АГРЕГИРОВАННОЙ ПОТЕНЦИАЛЬНОЙ ДОХОДНОСТИ Стоимость акции на конец отчетного периода, 186 руб. (не соответствует)
    Добрый день, большое спасибо за Вашу внимательность, техническая неполадка, обновили файл.
  • Василий Фролов

    Василий Фролов

    РАСЧЕТ АГРЕГИРОВАННОЙ ПОТЕНЦИАЛЬНОЙ ДОХОДНОСТИ Стоимость акции на конец отчетного периода, 186 руб. (не соответствует)
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Учитывая величину потенциальной доходности, планируем конвертировать расписки в акции компании
  • Андрей Зуев

    Андрей Зуев

    Здравствуйте! В связи с предстоящим переводом расписок (GDR)Ленты в акции на Московской бирже планируете оставить расписки на Лондонской бирже или перевести в акции?
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»