Итоги 1 п/г 2014 г.: рост затрат заставляет сокращать добычу золота

28 августа 2014 в 08:58 360

Компания Лензолото опубликовало отчетность за 1 п/г 2014 г. по МСФО. Выручка компании снизилась почти на четверть до 1,75 млрд руб. за счет падения добычи и снижения средних цен реализации золота (по нашим расчетам, средняя цена реализации сократилась на 6,3%). Напомним, что компания эксплуатирует постепенно истощающиеся россыпные месторождения золота с растущими затратами на его добычу. Сами затраты сократились всего на 9,7%, в результате валовая прибыль составила 242 млн руб. (-63,3%). Выросшие коммерческие расходы привели к тому, что по линии операционных результатов компания зафиксировала убыток в 124 млн руб.

Процентные доходы по депозитам (52 млн руб.) частично смягчили ситуацию, однако в итоге это не спасло компанию от итогового убытка в 86 млн руб.

Напомним, что добыча на россыпных месторождениях в суровых климатических условиях обладает ярко выраженной сезонностью: львиная доля производства и, как следствие, финансовых результатов приходится на второе полугодие. В тоже время, для обеспечения производственного процесса компания вынуждена нести затраты по подготовке добычи в первом полугодии, чем и объясняются низкие финансовые результаты отчетного периода. мы ожидаем, что тенденция к сокращению добычи будет зафиксирована по итогам всего года, однако в итоге компания сможет показать прибыль даже в условиях низких цен на золото. отчасти этому поможет и девальвация рубля. На данный момент акции Лензолота торгуются исходя из P/E2014 около 5 и чуть ниже балансовой стоимости и не входят в число наших приоритетов.

Комментарии 5

Артем Абалов
1 июля 2015 в 08:30

Николай, обращаю Ваше внимание на существенный факт, опубликованный ОАО "Лензолото" 22.06.2015. (http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=EzBM75mLCUmYaxAFX1o09A-B-B). Речь идет о том, что планируются крупные дивидендные выплаты в дочерней компании - ОАО "ЗДК Лензолото". Это делает весьма высокими шансы и на существенные выплаты промежуточных дивидендов в самом ОАО "Лензолото". Не удивлюсь, если они могут составить 2500-3000 рублей на акцию при условии, что будут распределены в сумме, аналогичной в ОАО "ЗДК Лензолото". Отсюда и курсовой рост акций компании даже несмотря на отсутствие дивидендов по итогам 2014 г.
Николай Николаев
30 июня 2015 в 15:52

Аа, так вот оно что, прочитал крайний аналитический пост. Могут, значит. Защитная оговорка, в этом вся причина. И поэтому Арсагера не держит префы Лензолота. Ведь тогда эти акции были бы чрезвычайно дешёвыми с p/e<1.
Николай Николаев
30 июня 2015 в 15:46

Читал статью Арсагеры про природу дисконта. Тут меня интересует больше причины конкретно по компании Лензолото. Они ведь не станут дивиденды по обычке платить больше, чем по префам?
Дмитрий Попов
30 июня 2015 в 15:40

Я такой же вопрос о природе дисконта префок к обычке на российском рынке уже несколько раз писал в программу Рынки онлайн на РБК. Но его там так и не озвучили в эфире экспертам. Не знаю по какой причине... Может, я чего-то не понимаю, и это как-то нетолерантно или неполиткорректно? Наверное, интереснее рассуждать, куда пойдет доллар на следующей неделе. Слава богу, что Арсагера всегда отвечает, за что ей спасибо!
Николай Николаев
30 июня 2015 в 06:50

Все-таки совет директоров предложил не выплачивать дивиденды по обычке. Тем не менее, акции подорожали до 8000 рублей. С чем связан оптимизм инвесторов? И с чем связан дисконт префов к обычке?

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»

Итоги 1 п/г 2020 г.: корпоративные преобразования затмевают сильные результаты

28 сентября 2020 в 13:14 567
Итоги 2019 г.: сократили расходы на благовтворительность

15 мая 2020 в 16:01 244
Итоги 1 п/г 2019 г.: курсовые нивелировали улучшения на операционном уровне

28 августа 2019 в 15:32 439
Итоги 2018 г.: возросшие затраты снижают операционную рентабельность

25 апреля 2019 в 14:21 426
Итоги 1 п/г 2018 года: снижение расходов на благотворительность позволило сократить операционный убыток

29 августа 2018 в 12:02 438

Предыдущая Следующая

Индекс Арсагеры	-27,43%	-0,78%
Индекс МосБиржи	3150,32	-0,04%

Итоги 1 п/г 2014 г.: рост затрат заставляет сокращать добычу золота

Комментарии 5

Итоги 1 п/г 2020 г.: корпоративные преобразования затмевают сильные результаты

Итоги 2019 г.: сократили расходы на благовтворительность

Итоги 1 п/г 2019 г.: курсовые нивелировали улучшения на операционном уровне

Итоги 2018 г.: возросшие затраты снижают операционную рентабельность

Итоги 1 п/г 2018 года: снижение расходов на благотворительность позволило сократить операционный убыток

Подписаться на обновления в социальных сетях:

Авторизация на сайте