Мегафон (MFON)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 1 полугодия 2014 года: отрицательная динамика чистой прибыли сохраняется
Мегафон раскрыл консолидированную отчетность по МСФО за первое полугодие 2014 года.
Выручка Мегафона выросла на 8,3% - до 151,5 млрд рублей. Основными драйверами роста выступили доходы от мобильной передачи данных, прибавившие 42,5%. По нашим оценкам, ARPU от передачи данных достиг 206 рублей (+22%), при этом средний трафик на одного абонента в месяц (DSU)увеличился на 94,5% - до 2,5 Гб. Цена за 1 Мб снизилась на 37,2% - до 8 копеек.
Сегмент голосовых услуг продемонстрировал снижение выручки на 3% - до 80,2 млрд рублей. Абонентская база компании за первый квартал снизилась до 67,9 млн человек (-2,5%). Также отметим снижение MOU до 322 минут в месяц (-3,3%).
Выручка от предоставления прочих VAS-услуг выросла на 4% - до 18,5 млрд рублей. Рост операционных расходов на 14,6% - до 113 млрд рублей – связан с увеличением себестоимости реализованных устройств, аксессуаров и сим-карт, а также расходов на персонал.
Таким образом, операционная прибыль сократилась на 6,7% - до 38,6 млрд рублей. По-прежнему значительное влияние на итоговый финансовый результат оказали отрицательные курсовые разницы, несколько снизившиеся во втором квартале текущего года и составившие 3,3 млрд рублей. Отметим, что за второй квартал 2014 года долг Мегафона вырос до 170 млрд рублей, что нашло отражение в увеличении процентных расходов (7,45 млрд рублей, +33,6%).
В результате чистая прибыль компании сократилась на 19,6% - до 21,1 млрд рублей. По нашим оценкам, текущая оценка акций компании на рынке, исходя из мультипликатора P/E 2014 порядка 14, выглядит высокой. Приоритетом в телекоммуникационном секторе для нас являются акции МТС и ее материнской компании – АФК Системы.
Комментарии 2
Артем Абалов
С. Г.О.