Итоги 9 мес. 2022 г.

Компания Merck & Co выпустила отчетность за 9 месяцев 2022 г.

Общая выручка компании увеличилась на 29,2% до $45,5 млрд. Обратимся к посегментному анализу финансовых показателей.

Выручка фармацевтического сегмента выросла на 29,7% до $39,8 млрд, во многом благодаря сильным результатам по направлениям вакцин, онкологических препаратов, а также направления противовирусных препаратов.

В частности, на 22,8% выросли продажи препарата Keytruda (применяется, в частности, при лечении меланомы и одного из видов немелкоклеточного рака лёгкого). Увеличились продажи и других онкологических препаратов – Lynparza и Lenvima, в которых Merck & Co имеет долю в доходах вместе с другими разработчиками.

Внушительный рост (+31,0%) показали продажи вакцины Gardasil/Gardasil 9, (вакцина против вируса папилломы человека и вызываемых им некоторых видов рака и других заболеваний), что было связано с возросшим спросом в Китае, а также с централизованными закупками в США.

Обращают на себя внимание возросшие в 9 раз до $5,3 млрд доходы от продажи противовирусных препаратов. Такой скачок объясняется началом продаж на некоторых рынках компании разработанного совместного с Ridgeback Biotherapeutics препарата для перорального приема Lagevrio, снижающего риск госпитализации или смерти больного от COVID-19. Продажи Lagevrio в отчетном периоде составили $4,9 млрд. Компания ожидает, что продажи этого препарата за весь 2022 год составят от $5,2 до $5,5 млрд.

По направлению госпитальных препаратов стоит отметить возросшие продажи ампул Bridion - медикаментозного препарата для устранения нейромышечной блокады.

Доходы сегмента товаров для животных остались на прошлогоднем уровне составив $4,3 млрд. Увеличение продаж антипаразитных препаратов и вакцин, вызванное ростом спроса на животноводческую продукцию во всем мире было нивелировано отрицательным эффектом от курсовых разниц.

В географическом разрезе 46% доходов пришлось на североамериканский рынок, 54% - на международный рынок.

Совокупные затраты компании увеличились на 29%, составив $32,5 млрд. При этом себестоимость увеличилась на 38,7% - $13,5 млрд.

Коммерческие и управленческие расходы выросли на 8,1% до $7,4 млрд на фоне возросших затрат на рекламу, а также увеличения затрат, связанных с приобретением ряда активов.

Расходы на исследования и разработки увеличились на 6,5% до $9,8 млрд, главным образом, из-за списаний, связанных обесценением нематериальных активов в размере $887 млн, а также возросших затрат на клинические испытания и начальные этапы создания лекарственных препаратов.

Расходы, связанные с реструктуризацией, составили $288 млн (-40,9%). Напомним, что в 2019 г. компания утвердила программу реструктуризации своего бизнеса, направленную на оптимизацию производственной и сбытовой сети. Ожидается, что она растянется до 2023 г., а общие расходы составят $3,5 млрд. Компания ожидает, что действия в рамках программы реструктуризации приведут к ежегодной чистой экономии затрат примерно на $900 млн к концу 2023 года. Отраженные в отчетном периоде суммы были связаны, главным образом, с расходами, связанными с увольнением персонала.

Прочие расходы компании составили $1,6 млрд по сравнению с доходами $1,0 млрд годом ранее за счет чистых убытков от инвестиций в долевые ценные бумаги, полученных в отчетном периоде.

В результате прибыль до налогообложения компании составила $12,9 млрд, увеличившись на 29,7%. Чистая прибыль компании составила $11,5 млрд, что на 23,8% превышает прошлогодний результат. Аналогичным темпом роста отметился и показатель EPS.

Отметим, что в отчетном периоде компания выплатила дивиденды на сумму $5,3 млрд, распределив среди акционеров порядка 46% заработанной чистой прибыли.

Компания незначительно пересмотрела свои прогнозы по итогам 2022 г. в сторону повышения и планирует показать доходы порядка $58,5 - $59,0 млрд, а скорректированную прибыль на акцию - от $7,32 до $7,37.

Отметим, что в октябре текущего года Merck & Co и Moderna договорились разработать специально структурированную противораковую вакцину. Успешное одобрение и коммерциализация препарата может существенно повысить доходы компаний и положительно повлиять на котировки.

По итогам вышедшей отчетности мы практически не поменяли наш прогноз финансовых показателей текущего года, при этом повысили прогноз прибыли на последующие годы, ожидая получение дополнительных выгод от новых разработок компании. Потенциальная доходность акций Merck & Co. Inc. незначительно возросла.

Акции компания обращаются с P/E 2022 около 15 и продолжают входить в состав наших портфелей.

___________________________________________