Итоги 1 п/г 2025 г.: покупка банка заставляет снижать дивидендные выплаты

Микрофинансовая компания Займер опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.

В отчетном периоде общий объем выдач займов вырос на 9,3% до 30,1 млрд руб. При этом Займер продолжил масштабирование среднесрочных IL-займов, не сбавляя при этом темпы выдачи краткосрочных PDL-займов. Объем выдач новым клиентам увеличился на 21,0% благодаря реализации стратегии роста, направленной на привлечение новых заемщиков с относительно низким уровнем долговой нагрузки. В результате чистая процентная маржа компании выросла на 14,8% до 10,3 млрд руб., что может быть связано с увеличением средних ставок по выданным займам.

Общий объем созданных резервов вырос на 46,8%, что было связано как с ростом кредитного портфеля за счет новых клиентов, так и со снижением объемов погашения по судебному взысканию из-за изменения законодательства и роста срока ответа от судов. В результате чистая процентная маржа с поправкой на созданные резервы сократилась на 1,5% до 5,9 млрд руб.

Общие и административные расходы выросли на 3,3% до 3,7 млрд руб. на фоне увеличения расходов на персонал и маркетинг.

Отметим, что компания отразила в отчетности получение комиссионных доходов, увеличив свое присутствие в комиссионных продуктах. В результате чистая прибыль увеличилась на 12,1%, составив 1,9 млрд руб.

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля с начала года на 10,3 до 14,6 млрд руб. При этом портфель выданных займов  практически полностью фондируется собственным капиталом, прибавившим 3,9% (13,1 млрд руб.), что позволяет компании поддерживать высокий уровень норматива достаточности собственных средств.

В июле текущего года МФК «Займер» приобрела 100 % акций банка «Евроальянс» за 490 млн руб. Данное приобретение позволит компании выйти на рынок трансакционных услуг, а также услуг по кредитованию розничных и корпоративных клиентов. На докапитализацию банка компания планирует направить порядка 950 млн руб. Это обстоятельство сказалось на снижении рекомендованных дивидендных выплат до нижней границы в размере 50% от чистой прибыли по итогам как  первого, так и второго кварталов. Исходя из рекомендаций Совета директоров выплаты по итогам 2 кв. 2025 г. составят 4 руб. 73 коп. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили размер уровня резервирования, что сказалось на снижении прибыли текущего года. Помимо этого мы снизили годовой размер дивидендных выплат с 80% до 50% от прибыли. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 1,0 и P/E 2025 около 3,6 и входят в число наших портфелей диверсифицированных акций «второго эшелона».

___________________________________________