Итоги 9 мес. 2025 г.: масштабирование комиссионных продуктов поддерживает прибыль

Микрофинансовая компания Займер опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес.2025 г.

В отчетном периоде общий объем выдач займов вырос на 5,4% до 43,1 млрд руб., при этом в третьем квартале показатель выдачи незначительно снизился вследствие необходимости поддержания маржинальности бизнеса: предпочтение в выдачах займов отдавалось наименее закредитованным клиентам; в целях оптимизации расходов и улучшения качества портфеля. в то же время компания продолжила увеличивать объем продаж виртуальных карт с кредитным лимитом и PoS-займов В результате чистая процентная маржа компании выросла на 14,1% до 15,6 млрд руб.

Общий объем созданных резервов вырос на 48,0%, что было связано, главным образом, с ростом кредитного портфеля за счет новых клиентов. В результате чистая процентная маржа с поправкой на созданные резервы сократилась на 2,1% до 9,0 млрд руб.

Настоящего прорыва компании удалось добиться в части комиссионных доходов от дополнительных услуг, составивших 1,5 млрд руб. Общие и административные расходы остались на прошлогоднем уровне - 5,3 млрд руб. на фоне увеличения расходов на персонал и маркетинг благодаря изменениям в маркетинговой и рисковой политики.

В результате чистая прибыль увеличилась на 19,4%, составив 3,2 млрд руб.

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля с начала года на 5,1% до 14,6 млрд руб. При этом портфель выданных займов  полностью фондируется собственным капиталом, прибавившим 14,8% (14,5 млрд руб.), что позволяет компании поддерживать высокий уровень норматива достаточности собственных средств.

Напомним, что в июле текущего года МФК «Займер» приобрела 100 % акций банка «Евроальянс» за 490 млн руб. Данное приобретение позволит компании выйти на рынок трансакционных услуг, а также услуг по кредитованию розничных и корпоративных клиентов. На докапитализацию банка компания уже направила порядка 950 млн руб. Это обстоятельство сказалось на снижении рекомендованных дивидендных выплат до нижней границы в размере 50% от чистой прибыли по итогам трех кварталов. Исходя из рекомендаций Совета директоров выплаты по итогам 3 кв. 2025 г. составят 6,88 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили наши ожидания по комиссионным доходам на ближайшие годы. Помимо этого мы снизили норму отчислений на дивиденды с 80% до 50% от чистой прибыли на всем окне прогнозирования. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 1,0 и P/E 2025 около 3,5 и входят в число наших портфелей диверсифицированных акций «второго эшелона».

___________________________________________