Итоги 1 кв. 2025 г.: двукратный рост прибыли на фоне неизменного дивиденда

Микрофинансовая компания Займер опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г.

В отчетном периоде общий объем выдач займов вырос на 8,9% до 14,9 млрд руб. При этом Займер продолжил масштабирование среднесрочных IL-займов, не сбавляя при этом темпы выдачи краткосрочных PDL-займов. Объем выдач новым клиентам увеличился на 20,8% благодаря реализации стратегии роста, направленной на привлечение новых заемщиков с относительно низким уровнем долговой нагрузки. В результате чистая процентная маржа компании выросла на 12,8% до 5,0 млрд руб., что может быть связано с увеличением средних ставок по выданным займам.

Общий объем созданных резервов незначительно вырос на 4,4%, что было связано как с ростом кредитного портфеля, так и с сезональной особенностью погашений и  изменениями в судебной системе. В результате чистая процентная маржа с поправкой на созданные резервы увеличилась на 19,0% до 3,0 млрд руб.

Общие и административные расходы выросли на 7,2% до 1,9 млрд руб. на фоне увеличения расходов на персонал и маркетинг.

Отметим, что компания отразила в отчетности получение комиссионных доходов, увеличив свое присутствие в комиссионных продуктах. В результате чистая прибыль увеличилась почти вдвое, составив 916 млн руб.

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 16,4% до 14,5 млрд руб. При этом портфель выданных займов  практически полностью фондируется собственным капиталом, прибавившим 14,1% (13,6 млрд руб.). Помимо этого, компания погасила три выпуска собственных облигаций, следствием чего стал скачок норматива достаточности собственных средств сразу на 26,8 п.п. до 72,6%.

Отметим практику ежеквартальных дивидендных выплат, проводимую компанией. По итогам 4 кв. 2024 г. Совет директоров рекомендовал направить 9,13 руб. на акцию. Таким образом, совокупные годовые дивидендные выплаты составят 3 624 млн руб. (36,24 руб. на акцию), что соответствует почти 100% заработанной чистой прибыли. Помимо этого, Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 1 кв. 2025 г. 4,58 руб. на акцию., что составляет 50% от заработанной прибыли.

В марте текущего года МФК «Займер» приобрела контрольную долю в сервисе кредитования малого и среднего бизнеса «Seller Capital» - бизнес в самом быстрорастущем сегменте микрофинансового рынка, обеспечивающий заемными средствами предпринимателей и компании, которые реализуют товары на крупнейших российских маркетплейсах. Ключевой продукт сервиса – возобновляемая кредитная линия объемом от 1 до 50 млн. руб., которая полностью дистанционно предоставляется заемщикам на срок от 3 до 12 месяцев.

По итогам вышедшей отчетности мы не подвергали наш прогноз существенным изменениям. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 1,2 и P/E 2025 около 3,5 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________