Итоги 1 п/г 2026 г.: вновь вся прибыль выплачивается на дивиденды

Микрокредитная компания Займер опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.

В отчетном периоде общий объем выдач займов сократился на 64,2% до 10,8 млрд руб.,в связи с существенной перестройкой бизнес-модели во втором полугодии 2025 г. и более избирательным подходом к выдачам с фокусом на прибыльность. Новый флагманский продукт компании - займы с кредитным лимитом - составил 93% выдач в отчетном периоде. Процентные доходы снизились на 11,9% до 9,1 млрд руб. вместе со снижением выдач. В результате чистая процентная маржа компании сократилась на 12,2% до 9,1 млрд руб.

Общий объем созданных резервов снизился на 16,4% до 3,7 млрд руб. на фоне сокращения портфеля просроченной задолженности.  В результате чистая процентная маржа с поправкой на созданные резервы сократилась на 9,0% до 5,3 млрд руб.

Компания продолжила активно наращивать объем чистых комиссионных доходов, составивших 1,0 млрд руб. Общие и административные расходы возросли на 21,3% до 4,5 млрд руб. на фоне роста затрат на персонал, ИТ-услуги и амортизационных отчислений.

В результате чистая прибыль снизилась на 50,5%, составив 920 млн руб.

По линии балансовых показателей отметим снижение кредитного портфеля на 6,7% до 11,3 млрд руб. При этом портфель выданных займов  полностью фондируется собственным капиталом, сохранившимся на 4,3% (13,8 млрд руб.), что позволяет компании поддерживать высокий уровень норматива достаточности собственных средств.

Компания находится в стадии адаптации к изменяющимся регуляторным условиям деятельности отрасли, одновременно работая над расширением направлений своей работы, не подверженных регулированию микрофинансового рынка. В рамках указанной стратегии Займер отметился целым рядом приобретений, среди которых стоит отметить платежную систему «БЭСТ»,  банк «Евроальянс», платформу для кредитования малого и среднего бизнеса Seller Capital,  цифровые платформы «ТаксиАгрегатор» и IntellectMoney. Фактически речь идет о постепенной трансформации микрокредитной компании в полноценную финтех-группу.

Отметим, что по итогам 2 кв. 2026 г. Совет директоров рекомендовал к выплате дивиденд в размере 4,86 руб. на акцию., что соответствует 100% от прибыли за квартал.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей текущего года на фоне сокращения чистой процентной маржи и роста административных расходов. В последующие годы наш прогноз существенно не менялся. В итоге потенциальная доходность акций несколько сократилась.

В настоящий момент акции Займера торгуются исходя из P/BV 2026 в районе 1,0 и P/E 2026 около 6,4 и входят в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________