Итоги 1 п/г 2016 года: ровные результаты, фокус на дивидендную политику

Компания «МГТС» раскрыла финансовую отчетность по РСБУ за 1 п/г 2016 года.

Выручка компании выросла на 1,2% - до 19,7 млрд рублей. В квартальной отчетности компания не раскрывает структуру своих доходов; напомним, что в годовой выручке на долю услуг связи приходится примерно 70% выручки, остальное занимают доходы от аренды имущества и, предоставления комплекса ресурсов связи и прочие доходы.

Операционные расходы сократились на 1%, но как и по итогам года, продолжился рост коммерческих расходов (+26,7%), составивших 1,2 млрд руб. Административные расходы, наоборот, сократились на 9,8%. В результате операционная  прибыль выросла на 8,3%, составив почти 5,0 млрд руб.

Чистые финансовые доходы сократились на 18,9% – до 2,35 млрд рублей. Процентные доходы составили 2,03 млрд руб. на фоне продолжающегося роста финансовых вложений на 10 млрд руб. (до 43 млрд руб.) вследствие предоставления займов материнской компании. Сальдо прочих доходов составило 217,3 млн руб. В итоге чистая прибыль компании снизилась на 6,3% – до 5,47 млрд рублей.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в прогнозные показатели компании.

Отношение портфельных инвесторов к акциям компании в дальнейшем будет определяться перспективами замещения политики выдачи внутрикорпоративных займов на дивидендный канал распределения прибыли. На данный момент,  по сути, вся нераспределенная прибыль МГТС (40,6 млрд руб.) находится в форме финансовых вложений (выданных займов)

Отметим, что по нашим оценкам, в свободно обращении находятся чуть менее 1% обыкновенных акций и около 28% префов. Оба типа акций компании обладают неплохой доходностью, и потенциально могут быть включены в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».