Итоги 1 п/г 2019 г.: снижение доходов от дочерней компании

Компания «МГТС» раскрыла финансовую отчетность по РСБУ за 1п/г 2019 года.

Выручка компании снизилась на 1,5% - до 19,2 млрд руб. Доходы по основному направлению – услуги связи – увеличились на 1,2% до 13,5 млрд руб.

Операционные расходы отчетного периода снизились на 9% до 13,9 млрд руб. на фоне разнонаправленных изменений – значительного сокращения расходов на амортизацию (-24,8%) и роста расходов на работы и услуги производственного характера (+26%), на выплату заработной платы (+6,3) и арендную плату (+76,1%). Помимо этого отметим снижение коммерческих расходов до 1,3 млрд руб. (-4,2%) и управленческих расходов до 2 млрд руб. (-14,3%). В итоге операционная прибыль выросла на 26,1% до 5,2 млрд руб. Чистые финансовые доходы сократились на 21,2%, составив 7,3 млрд руб., что связано с уменьшением доходов от участия в других организациях. Вероятно, дивидендные поступления от МГТС-недвижимости стали сокращаться. В итоге чистая прибыль компании снизилась на 19,4%, составив 9,8 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли компании на фоне снижения финансовых доходов. Наш сценарий по-прежнему предполагает выплаты на дивиденды всей зарабатываемой чистой прибыли, что подразумевает ежегодный дивиденд на ближайшие годы в диапазоне 170-180 руб. на оба типа акций.

Отметим, что по нашим оценкам, в свободном обращении находятся чуть менее 1% обыкновенных акций и около 28% префов. Оба типа акций компании торгуются с P/BV около 2,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________