МГТС (MGTS)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 2020 г.: будут ли дивиденды?
Компания «МГТС» раскрыла финансовую отчетность по РСБУ за 2020 год.
Выручка компании выросла на 4,2%, составив 40,1 млрд руб. Доходы по основному направлению – услуги связи – сократилась на 0,1% до 27,1 млрд руб.
Операционные расходы выросли на 5,2% до 28,8 млрд руб. Отметим рост затрат на сырье и материалы на 14% до 7,5 млрд руб., а также рост прочих операционных расходов на 31,4% до 4,2 млрд руб. В итоге операционная прибыль выросла только на 1,6% до 11,2 млрд руб. Чистые финансовые доходы снизились сразу на 66,3% до 3,9 млрд руб. по причине сокращения прочих доходов почти в 2 раза до 4,7 млрд руб., на фоне более низкой переоценки финансовых вложений в акции ПАО «МТС и ЗПИФН «Система-Рентная Недвижимость 3». Прочие расходы при этом увеличились почти в 2 раза до 1,8 млрд руб. на фоне начисления резерва под предстоящие расходы по условным обязательствам. Помимо этого отметим отсутствие солидных доходов от участия в МГТС- недвижимости.
В результате чистая прибыль компании снизилась на 30,4%, составив 12,3 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли компании по причине более высокого темпа роста операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций МГТС незначительно снизилась. Напомним, что в прошлом году компания отказалась от выплаты дивидендов на фоне ухудшения макроэкономической ситуации, что шло в разрез с ее дивидендной политикой. Основной интерес инвесторов сейчас прикован к тому, будут ли объявлены дивиденды по итогам отчетного года после перерыва. Наш сценарий по-прежнему предполагает выплаты на дивиденды всей зарабатываемой чистой прибыли, что подразумевает ежегодный дивиденд на ближайшие годы в диапазоне 150-190 руб. на оба типа акций.
Отметим, что по нашим оценкам, в свободном обращении находятся чуть менее 1% обыкновенных акций и около 28% префов. Оба типа акций компании торгуются с P/BV выше 2 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 2
Артем Абалов
В случае с МГТС есть требования устава Общества в котором прописан минимальный размер дивидендов по префам. Мы подобные моменты стараемся не игнорировать. Учитывая, что прежде компания обеспечивала равенство выплат на оба типа акций, мы в своих прогнозах исходим из этого до тех пор, пока эмитент не примет дивидендную политику, опровергающую наш подход. Дополнительно отметим, что при любом раскладе акции МГТС не попадут в наши портфели в силу низкой потенциальной доходности
Владимир Михалкин
Здравствуйте.
https://docs.google.com/spreadsheets/d/e/2PACX-1vTBIiA52dEEVaEVkMt0UVTZQoW26EIzRLteUouQgsTAvtDSdbCh9iT4xrf8jJo6O-d9EbFVrfOXQ3Lz/pubhtml?gid=217200945&single=true
Подскажите пожалуйста, почему Арсагера предполагает наличие дивидендов от МГТС на будущие периоды если с 2019 года как МТС стала ее материнской компанией вся прибыль, скажем так,
выводитсязаимствуется МТС, которая сама к тому же закредитована, и вот уже она платит по полной, в том числе своей материнской Системе? Почему вы ожидаете, что МГТС будет платить дивиденды миноритариям? Ни по обычке, ни по префам после 2019 года дивидендов нет.