Итоги 2020 года: третий убыточный квартал увел годовой результат в отрицательную зону

Компания Россети Сибирь раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

Общая выручка компании сократилась на 2,2% до 41,9 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии остались практически на прошлогоднем уровне, составив 52,9 млрд руб. Доходы от услуг по технологическому присоединению упали на 62,8% до 446,0 млн руб.

Получение выручки от продажи электроэнергии в размере 4,0 млрд руб. (-4,4%) связано с наличием статуса гарантирующего поставщика филиала ПАО «МРСК Сибири» - «Хакасэнерго». Министерство энергетики РФ продлило срок полномочий МРСК Сибири в качестве гарантирующего поставщика электроэнергии на территории Хакасии.

Прочие операционные доходы (полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам) составили 1,7 млрд руб. (-17,0%).

Операционные расходы сократились на 4,4%, составив 55,7 млрд руб., главным образом, за счет снижения расходов на закупку электроэнергии для компенсации потерь (8,9 млрд руб.; -2,1%). Помимо всего прочего, компания распустила резерв под обесценение дебиторской задолженность в сумме 395 млн руб. против создания резерва 3,6 млрд руб. годом ранее. Отметим рост основных статей: затраты на персонал составили 16,0 млрд руб. (+3,6%), расходы на передачу электроэнергии достигли 13,5 млрд руб. (+5,4%), расходы на амортизацию составили 5,5 млрд руб. (+12,8%).

В итоге прибыль от продаж увеличилась на 29,7%, составив 3,8 млрд руб.

Финансовые расходы компании увеличились почти наполовину до 3,7 млрд руб. на фоне роста долговой нагрузки с 36,8 млрд руб. до 39,4 млрд руб., а также отрицательного эффекта от первоначального дисконтирования финансовых активов в размере 1,2 млрд руб.

Отметим также резкий рост эффективной налоговой ставки, превысившей 100% и связанный с проведенными корректировками налога за прошлые периоды.

В итоге компания отразила чистый убыток в размере 182,0 млн руб. против прибыли годом ранее. Таким образом, в 2020 году после прибыльного первого квартала компания трижды подряд фиксировала квартальные убытки.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, обнулив наши ожидания по дивидендным выплатам за 2020 год.

На данный момент акции компании торгуются P/BV 2021 около 1,9 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________