Итоги 1 кв. 2026 г.: впечатляющий рост прибыли на фоне расширения процентной маржи

ПАО  «МТС Банк» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2026 г.

Процентные доходы банка увеличились на четверть до 34,5 млрд руб. на фоне удорожания стоимости выданных ссуд, а также эффекта от приобретения портфеля ОФЗ во 2 кв. 2025 г. Процентные расходы при этом увеличились на 6,2% до 19,8 млрд руб. на фоне роста объема клиентских средств, ниверированного снижением стоимости их привлечения, достигнутого за счет изменения их структуры в пользу краткосрочных депозитов. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 64,9%, составив 14,3 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи увеличился на 2,3 п.п. и составил  8,1%.

Чистые комиссионные доходы сократились на 19,9% до 3,2 млрд руб. на фоне снижения  доходов от агентских вознаграждений за продажи страховых продуктов.

Отметим небольшой положительный результат банка от операций с финансовыми инструментами и иностранной валютой в размере 604 млн руб.

В отчетном периоде МТС Банк на 9,5% нарастил объемы начисленных резервов, которые составили 7,4 млрд руб. на фоне увеличения стоимости риска на 1,5 п.п. до 7,9%.

Операционные расходы банка составили 6,8 млрд руб., увеличившись на 46,3%. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам сократилось на 2,9 п.п. и составило 36,6%.

В итоге чистая прибыль МТС Банка выросла более чем в два раза, составив 2,5 млрд руб. на фоне рентабельности собственного капитала 9,3%.

По линии балансовых показателей отметим снижение кредитного портфеля с начала года до 369,6 млрд руб.(-3,4%), основная часть которого приходится на розничный сектор. Указанная динамика объясняется изменением стратегии кредитования, в рамках которой банк сконцентрировался на работе с высокорентабельными клиентами. Средства клиентов сократились на 7,4%, составив 453,4 млрд руб.

Собственный капитал компании с начала года увеличился на 1,1% до 127,8 млрд руб. За вычетом субординированных облигаций капитал банка составляет 108,3 млрд руб.  Показатели достаточности собственного капитала также продемонстрировали умеренный рост.

Из числа корпоративных событий отметим приобретение банком в начале текущего года страховой компании «РНКБ Страхование», осуществляемое в целях запуска направления InsurTech, а также покупку «ЭКСИ-Банк» в целях развития направления daily banking и расширения присутствия финансовых сервисов в клиентских сценариях МТС.

Напомним, что утвержденная трехлетняя стратегия развития предусматривает увеличение чистой прибыли в 2-2,5 раза за период 2024-27 гг., а также поддержание ROE на уровне 20-25% с потенциалом дальнейшего роста до 30%.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли банка в текущем году на фоне роста чистой процентной маржи. В последующие годы прогноз не претерпел серьезных изменений. Помимо этого, мы понизили размер ожидаемых дивидендов на ближайшие три года, сократив их размер до 30-45% от чистой прибыли. В итоге потенциальная доходность акций МТС Банка практически не изменилась.

В настоящий момент акции МТС Банка торгуются исходя из P/BV 2026 в районе 0,4 и P/E около 3,3 и входят в число наших приоритетов в финансовом секторе.

___________________________________________