Итоги 1 п/г 2022 года: высокие процентные расходы не позволили получить прибыль

ПАО «Абрау-Дюрсо» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2022 г.

В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 10,0%, составив 4,1 млрд руб. Выручка в основном сегменте – продажи игристых вин – росла наиболее быстрыми темпами и составила 3,4 млрд руб. (+27,0%). Также компания сумела незначительно увеличить выручку от услуг столовой и гостиницы на 2,5% - до 414,0 млн руб. Доходы в сегментах виноматериалов и прочих товаров напротив показали отрицательную динамику.

Операционные расходы выросли на 5,1% до 7,6 млрд руб., главным образом, из-за роста коммерческих (+38,1%) и административных расходов (+22,1%), частично компенсированных сокращением доли наиболее затратной статьи в себестоимости - виноматериалов (с 52,1% до 48,3%). В результате операционная прибыль выросла более чем в 2 раза, составив 287,0 млн руб.

Чистые финансовые расходы в отчетном периоде выросли на 24,7% до 335,0 млн руб. на фоне роста долговой нагрузки с 6,9 млрд руб. до 9,0 млрд руб. и ставок заимствования.

В итоге чистый убыток компании составил 126,0 млн руб., сократившись на 23,0%.

Среди прочего отметим, что в июле компания выплатила итоговые дивиденды за 2021 год в размере 3,44 руб. на акцию (337,1 млн руб.), что составило 25% чистой прибыли по МСФО.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз по выручке на 2022 год на фоне увеличения заготовленных к новогодним праздникам запасов игристого вина. При этом прогноз по прибыли был понижен на фоне более высоких ожидаемых финансовых расходов из-за роста долговой нагрузки компании и процентных ставок. Наши прогнозы на последующие годы, как и потенциальная доходность акций компании не претерпели серьезных изменений.

По нашим оценкам, акции Абрау-Дюрсо торгуются с мультипликатором P/BV 2022 около 1,5 и P/E 2022 около 18 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________