Итоги  9 мес. 2025 г.: операционная рентабельность продолжает ухудшаться

Ижсталь выпустила отчетность по РСБУ за 9 мес. 2025 г.

Выручка компании сократилась на 10,4% до 22,4 млрд руб. При этом доходы от продаж на внутреннем рынке снизились на 9,9%, составив 22,2 млрд руб, в то же время экспортная составляющая выручки в отчетном периоде упала более чем вдвое до 133 млн руб. Мы полагаем, что снижение общих доходов связано со снижением цен на продукцию.

Операционные расходы сократились на 3,7% до 20,6 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания отразила снижение прибыли почти вдвое до 1,8 млрд руб.

В блоке финансовых статей процентные расходы увеличились почти в 4 раза до 496,3 млн руб. на фоне роста процентных ставок и увеличения долга с 6,2 млрд руб. до 8,7 млрд руб. Положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 331,3 млн руб. против отрицательного  104 млн руб. годом ранее за счет положительных курсовых разниц. В итоге чистые финансовые расходы составили 163 млн руб. против 666 млн руб. годом ранее.

В результате чистая прибыль компании составила 1,3 млрд руб., сократившись почти вдвое. При этом квартальный результат составил символические 87,4 млн руб.

Среди прочих моментов отметим продолжающийся рост показателя собственного капитала на акцию: по состоянию на конец отчетного периода балансовая стоимость акции составила 12 990 руб. (10 375 руб. годом ранее). Не менее стремительным оказался и рост дебиторской задолженности: ее величина за год возросла с 9,4 млрд руб. до 13,8 млрд руб.

По итогам внесения фактических данных, мы понизили прогноз по прибыли на ближайшие годы, отразив ухудшение валовой рентабельности и более высокие процентные расходы. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

На данный момент обыкновенные акции Ижстали торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,4 и наряду с привилегированными пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________