OR GROUP (ORUP) бывш. Обувь России
Потребительский сектор
Итоги 2018 года: оптовая реализация поддержала выручку
ПАО «ОР» - управляющая компания группы компаний «Обувь России» - опубликовала ключевые финансовые и операционные показатели по МСФО за 2018 год.
За 12 месяцев компания продемонстрировала ударные темпы открытия магазинов, количество которых достигло 727 штук. Интересно, что такой экстенсивный рост не привел к сопоставимым темпам увеличения доходов от розницы, которые снизились на 5.9% - до 6.66 млрд рублей. Приводя динамику сопоставимых продаж, компания отмечает существенное снижение трафика (-9.4%) на фоне роста среднего чека ниже инфляции. Светлым пятном стал рост выручки от оптовой реализации, достигшей 3.4 млрд рублей.
Операционная прибыль увеличилась только на 4.8% - до 2.6 млрд рублей – коммерческие, административные и прочие расходы росли быстрее выручки. Чистая прибыль увеличилась на 2%– до 1.33 млрд рублей – на фоне удешевления стоимости обслуживания долга. При этом на конец года объем долгового финансирования составил 8.9 млрд рублей (+2 млрд рублей).
Отчетность компании вышла в целом в рамках наших ожиданий, мы понизили прогноз по выручке на текущий год, снизив оценки открытия магазинов. При этом мы скорректировали в сторону уменьшения прогноз операционных расходов компании. В итоге потенциальная доходность акций «ОР» незначительно выросла.
Несмотря на то, что акции компании обращаются с P/BV 2018 около 0.45 их попадание в наши диверсифицированные портфели акций выглядит маловероятным. Это связано с тем, что значительную часть валюты баланса составляет статья «Запасы» в размере 10 млрд рублей и еще 5 млрд рублей – «Авансы выданные» под поставку товара. Интересно, что в сумме эти статьи превышают годовой объем выручки за 2018 год.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 32
Сергей Краснощока
Сергей Сергеев
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Антон Лауфер
Артем Абалов
Сергей Белый
Денис Стаценко
Анастасия Таганова
Александра Шадрина по данным реестра акционеров на 31.05.2020 г. нет среди акционеров УК «Арсагера».
Артем Абалов
Анастасия Таганова
Анастасия Таганова
Мы не скрываем ни суть своих подходов, ни количество клиентов, ни объем средств в управлении.
Давать качественную характеристику нашим достижениям Вы, безусловно, в праве, хоть мы и не разделяем Вашего мнения. Тем не менее, отметим, что данный ресурс не предназначен для такого рода оценок.
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Василий Иванов
Артем Абалов
Сергей Белый
Алексей Астапов
Артем Абалов
Антон Лауфер