Итоги 1 п/г 2026 г.: сокращение убытка на фоне роста операционной эффективности бизнеса

Компания ВУШ Холдинг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.

За отчетный период выручка компании увеличилась на 3,6% и составила 5,6 млрд руб. Доходы от кикшеринга показали прирост на 5,7% и составили 5,4 млрд руб., в основном, за счет роста средней выручки на активного пользователя на 13,4% до 1,4 тыс. руб. и развития направления Латинской Америки.

Число поездок в РФ и СНГ не изменилось, составив 56,5 млн шт.: рост зарегистрированных аккаунтов на 13,1% до 31,0 млн чел. был нивелирован сокращением числа активных пользователей на 17,8% до 5,8 млн чел. Парк СИМ при этом сократился на 6,3% до 215,2 тыс. шт.

В то же время в Латинской Америке был зафиксирован прирост числа поездок на 22,8% до 7,0 млн шт. на фоне роста зарегистрированных аккаунтов на 81,8% до 5,6 млн чел. и числа активных пользователей на 28,7% до 2,3 млн чел. Количество самокатов в регионе, в свою очередь, возросло с 10,3 тыс. ед. до 23,8 тыс. В итоге, общий парк СИМ в РФ и Латинской Америке показал снижение на 0,5%, составив 239,0 тыс. ед. на конец отчетного периода. При этом число локаций присутствия компании увеличилось на 9 ед. до 97 шт.Себестоимость продаж за период сократилась на 7,5% и составила 4,4 млрд руб. на фоне реализации стратегии повышения эффективности. Ключевым фактором снижения выступило сокращение расходов на оплату труда на 27,9% до 654,6 млн руб. на фоне роста выработки механиков. Дополнительную поддержку рентабельности оказала оптимизация расходов на ремонт и техобслуживание: затраты на статью снизились на 5,4% до 985,1 млн руб. по причине пересмотра регламентов ТО и сервисных процессов. В результате валовая прибыль компании возросла на 82,8% до 1,2 млрд руб., а ее рентабельность составила 21,7% против 12,3% годом ранее.

Коммерческие и административные расходы показали рост на 19,4% до 1,1 млрд руб., главным образом, за счет увеличения расходов на юридические и консультационные услуги с 50 млн руб. до 143 млн руб., а также маркетинговую кампанию, затраты на которую составили 123 млн руб. против 41 млн руб. годом ранее. Дополнительное давление на операционный результат оказал рост прочих операционных расходов группы до 511,8 млн руб., связанный преимущественно с увеличением убытка от выбытия основных средств. В результате операционный убыток в 608,6 млн руб. годом ранее сократился на 32,5% и составил 410,7 млн руб.В финансовом блоке отметим рост чистых финансовых расходов на 7,7% до 1,3 млрд руб., что по большей части связано с сокращением финансовых доходов со 191,8 млн руб. в прошлом году до 98,2 млн руб. в текущем периоде.

В результате компания показала чистый убыток в размере 1,8 млрд руб. против убытка в 1,9 млрд руб. годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы снизили прогноз выручки компании на текущий и последующие годы, отразив более сдержанный рост операционных показателей в РФ. Мы также отразили некоторый позитив в снижении себестоимости компании, зафиксированный в отчетном периоде. При этом прогноз на последующие годы не претерпел существенных изменений. В результате корректировок потенциальная доходность акций сократилась.

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2026 около 1,6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________