Итоги 9 мес. 2023 г.: активный рост бизнеса и валютные депозиты обеспечили внушительный рост прибыли

Компании ВУШ Холдинг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 г.

Совокупная выручка компании выросла на 50,6%, составив 9,5 млрд руб. При этом доходы основного операционного направления - шеринга - выросли на 66,1% до 9,0 млрд руб. на фоне роста парка СИМ (средств индивидуальной мобильности) до 146,5 тыс. и роста активных пользователей на 34,7% до 8,7 млн. Также выручка компании от страхования поездок выросла на 59,0% до 443 млн руб. Отметим, что компания получает указанный вид доходов от продажи клиентам страховых полисов, выступая в качестве агента. Кроме прочего компания в отчетном периоде реализовала товары (самокаты и сменные батареи) на символическую сумму 4,6 млн руб.

Себестоимость продаж выросла меньшими темпами на 44,1% до 5,2  млрд руб., главным образом, на фоне более чем двукратного увеличения затрат на ремонт и техническое обслуживание до 1,4 млрд руб. , а также роста расходов на оплату труда на 52,8% до 520,4 млн руб. и увеличения амортизационных отчислений  на 53,3% до 1,4 млрд руб. При этом в отчетном периоде практически отсутствовали расходы на  себестоимость проданных товаров. В итоге операционная прибыль выросла на 49,7%, составив 3,4 млрд руб.

Чистые финансовые расходы составили 10 млн руб. против 655 млн руб. годом ранее, прежде всего, на фоне получения положительных курсовых разниц в размере 892,3 млн руб.

В итоге чистая прибыль выросла на 89,3% и составила 3,1 млрд руб. В то же время показатель EBITDA показал рост на 49,0%, составив 4,9 млрд руб., при этом маржинальность по EBITDA сократилась до 51,7% (-6,0 п.п.).

Отметим ,что в ноябре текущего года общее собрание акционеров компании приняло решение о выплате дивидендов по итогам 9 мес. 2023 г. в размере 10,25 руб. на акцию. Напомним ,что дивидендная политика компании завязана на Долг/EBITDA и при соотношении ниже 1,5х компания выплачивает 50% скорректированной прибыли. В отчетном периоде этот показатель составил 0,6х. Помимо этого, в ноябре компания объявила байбэк со сроком до середины 2027 года для мотивации сотрудников. В рамках этой программы планируется приобрести до 4,5 млн акций (около 4% уставного капитала).

По итогам ознакомления с результатами компании в отчетном периоде мы несколько повысили прогноз основных финансовых показателей в текущем и будущих годах, увеличив темпы роста показателя средней выручки на активного пользователя, а также размер финансовых доходов. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2023 около 12,7 и P/BV 2023 около 4,6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________