Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Мы начинаем аналитическое покрытие акций Polymetal International plc с обзора вышедшей консолидированной отчетности за 2019 год.
Компания «Полиметалл» – один из лидеров по добыче драгоценных металлов (№ 2 в России по производству золота), имеющая активы в России и Казахстане. Акции «Полиметалла» торгуются на Лондонской и Московской фондовых биржах, а также на бирже Международного Финансового Центра Нур-Султана (Казахстан). Компания входит в индексы FTSE 100, FTSE Gold Mines и MSCI Russia. Владеет девятью действующими месторождениями золота и серебра, а также высококлассным портфелем проектов развития. Количество сотрудников – 11,6 тыс. чел.
Перейдем к анализу отчетности за 2019 год.
Выручка компании выросла на 19,3% до $2 246 млн на фоне увеличения объемов продаж золота на 14% до 1 366 тыс. унций. Долларовая цена реализации золота выросла на 12,6% до 1 411 долларов за унцию. Дополнительную поддержку выручке оказало небольшое ослабление рубля.
Отметим, что компания существенно увеличила производство золота (+8,2%). Ключевой вклад в отличные производственные результаты внесло месторождение Кызыл, годовое производство золота на котором достигло 343 тыс. унций на фоне превышения проектных показателей по производительности, содержаниям и объему производства. Выпуск серебра снизился на 15% на фоне продажи активов и планового снижения содержаний на Дукате.
Операционные издержки увеличились на 7,8%, составив $1 451 млн. Наблюдается увеличение амортизационных затрат на 9,6%, связанных преимущественно с активами на Кызыле. Затраты на выплату НДПИ выросли на 19% и составили $ 115 млн, с опережением роста объемов производства, за счет высоких цен на металлы. Затраты на услуги выросли на 9% по сравнению с прошлым годом за счет роста производства и большего объема услуг по перевозке руды за период, в частности на Омолоне (транспортировка руды с рудника Ольча) и Кызыле (транспортировка концентрата).
В итоге прибыль от продаж выросла на 48,3% до $795 млн.
Чистые финансовые расходы компании составили $177 млн. В их структуре отметим отрицательные курсовые разницы ($36 млн) по валютному долгу, а также убытки от инвестиционной деятельности и прочие расходы в размере $51 млн, представляющие из себя, по всей видимости, результат от переоценки производных финансовых инструментов. Расходы на обслуживание долга составили $81 млн, а сам долг за год сократился с $1,90 млрд до $1,73 млрд.
В результате чистая прибыль выросла на 35,6% до $480 млн.
Приятной новостью для акционеров компании стала рекомендация Советом директоров окончательных дивидендов за 2019 год в размере $0,42 ($197 млн) на одну акцию «Полиметалла», в итоге годовой дивиденд составит $0,82 или почти 80% чистой прибыли компании за 2019 год.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке от продажи золота и серебра в связи с пересмотром объемов добычи и цен на продукцию, а также размера дивидендных выплат, что привело к повышению потенциальной доходности акций компании.
Акции Полиметалла торгуются с P/E 2020 порядка 13 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Здравствуйте! На наш взгляд, это распоряжение касается российских компаний. Полиметалл к таковым не относится, это иностранная компания. Вопрос возможной смены ее юрисдикции находится в компетенции акционеров компании. Что касается запрета на обращение бумаг иностранных компаний на наших биржах, то мы не видим причин, по которым наши власти должны это делать. При этом однозначных гарантий, что этого не будет нет.
Nemkin Nikita, 18 апреля 2022 в 08:21
Здравствуйте! Прокомментируйте, пожалуйста, недавнее распоряжение об обязательном делистинге адр и гдр с иностранных бирж. С одной стороны, на мосбирже торгуются полноценные акции компании, однако, зарегистрирована она не в России и имеет акции и на другой бирже. Или акционеры компании могут оказаться такой же ситуации, как владельцы расписок сбера (по решению страны регистрации - делистнуться с нашей московской биржи полностью в пользу лондонской или какой там). С трудом сформулировал мысль, надеюсь, смысл вопроса ясен.
Сергей, вне зависимости от даты размещения агрегированной доходности, она всегда приводится на конец последнего завершившегося квартала. А значения потенциальной доходности в посте (по итогам того же периода) приводятся на текущую дату.
И даже если агрегированную доходность мы опубликуем позже поста, данные в ней будут менее актуальны по сравнению с данными вышедшего поста. То есть, в форме агрегированной доходности надо смотреть на самую верхнюю строчку документа, где справа указан квартал, последний рабочий день которого и является датой оценки.
Если пост вышел позже этой даты, данные в нем актуальнее. Если пост вышел, а форма агрегированной доходности по тому же периоду еще не опубликована - данные поста все равно более актуальны. Актуальные значения потенциальной доходности по ряду бумаг Вы также можете видеть в нашей передаче «Рынок акций. Хит-парад», которая выходит раз в две недели в разделе Видеотека.
"Пожалуйста, поясните целесообразность указания даты публикации данных по агрегированной доходности в таком случае? Есть опасения, что эта информация, наоборот, может ввести пользователей в заблуждение." Собственно увидеть что старше --- заметка или данные по агрегированной доходности в течение месяца. "Дело в том, что мы публикуем данные по агрегированной доходности в течение месяца, следующего за отчетным с указанием даты" Ну вот дату выкладывания, было бы идеально.
Сергей, добрый день! Благодарим Вас за предложение. Дело в том, что мы публикуем данные по агрегированной доходности в течение месяца, следующего за отчетным с указанием даты, на которую производится расчет (последний рабочий день отчетного квартала). При этом, если до даты публикации произойдут какие-либо изменения в прогнозе, мы все равно не сможем их обновить задним числом. Пожалуйста, поясните целесообразность указания даты публикации данных по агрегированной доходности в таком случае? Есть опасения, что эта информация, наоборот, может ввести пользователей в заблуждение.
Трунов Сергей, 19 марта 2021 в 08:26
Добрый день. Елена, можно ли добавить в файл "расчет агрегированной доходности" дату подготовки отчета? И\или добавить дату публикации файла.
Добрый день! Дело в том, что последний пост писался в августе 2020 г. по отчетности за 1 п/г 2020 г. Для подготовки форм для отчета по расчету потенциальной доходности за квартал берутся данные на конец соответствующего квартала ( в данном случае за 4 кв. 2020 г. брались данные от 31.12.2020 г.). К этому моменту изменились текущие котировки бумаги, нами был обновлен ряд макроэкономических и отраслевых показателей. Добавим, что после анализа отчетности по итогам 2020 г., будет опубликован пост, где мы отразим наш новый ориентир по потенциальной доходности.
добрый день, подскажите в чем отличие доходности в статье и в файле для загрузки рядом, вопрос возник так как слишком большой разброс потенциальной доходности