Polymetal International plc (POLY)
Цветная металлургия
Итоги 2022 г.: убыток на фоне ухудшившейся рентабельности
Компания «Полиметалл» опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2022 год.
Выручка компании сократилась на 3,1% до $2 801 млн на фоне снижения средних цен на золото и серебро. Объем продаж золота практически не изменился, снизившись только на 0,7%, несмотря на значительные сложности сбыта и изменение структуры реализации. Продажи серебра выросли на 5,8% за счет прямых поставок богатой руды.
Увеличение добычи золота составило 2%, а серебра -3%. Отметим также, что в 4 кв. 2022 г. компания практически полностью реализовала накопленные запасы металлопродукции новым покупателям, несмотря на отставание реализации от производства в 1 п/г 2022 года, вызванное сбоем в каналах продаж. Оставшийся разрыв между производством и сбытом планируется устранить в 1 п/г 2023 года.
Операционные расходы выросли на 75%, составив $2 944 млн. Во многом такая динамика была обусловлена отражением в отчетности компании обесценения ряда добывающих активов в размере $801 млн. Показатель совокупных денежных затрат на унцию вырос на 31%, составив $1 344. Подобная динамика в основном обусловлена резким ростом инфляции на сырье и материалы, а также увеличением затрат на логистику в сочетании с плановым снижением содержаний в перерабатываемой руде на ряде месторождений. Помимо этого, компания увеличила амортизационные отчисления почти на всех своих предприятиях.
Общие, административные и коммерческие расходы выросли на 38% до $311 млн. Указанное увеличение было обусловлено, прежде всего, ростом численности персонала, а также плановой индексацией зарплат.
В итоге на операционном уровне компания отразила убыток $143 млн против прибыли годом ранее. Показатель скорректированной EBITDA сократился на 31% до $1 017 млн.
Чистые финансовые расходы компании составили $189 млн. В их структуре отметим отрицательные курсовые разницы в размере $32 млн. Расходы на обслуживание долга составили $119 млн, а сам долг существенно возрос (c $2,1 млрд до $3,0 млрд).
В результате чистый убыток компании составил $288 млн. Скорректированная чистая прибыль сократилась более чем вдвое до $440 млн.
Компания отказалась от выплаты итогового дивиденда за 2022 г. принимая во внимание высокий уровень долговой нагрузки и негативное влияние внешних факторов.
Что касается ожиданий на текущий год, то компанией был подтвержден годовой прогноз по объему добычи - 1,7 млн унций золотого эквивалента. Вместе с тем Полиметалл немного поднял прогноз денежных и совокупных затрат на текущий год до $950-1 000 на унцию золотого эквивалента и $1 300-1 400 на унцию золотого эквивалента соответственно. Небольшой рост по сравнению с предыдущим годом в основном связан с инфляцией и увеличением налога на добычу полезных ископаемых в Казахстане.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили наш прогноз по чистой прибыли на текущий год, отразив ухудшение операционной рентабельности. Помимо этого, был уточнен прогноз собственного капитала по причине корректировок, связанных с курсовыми разницами. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Акции компании обращаются с P/E 2023 в районе 10 и P/BV 2022 около 1,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 2022 г.: убыток на фоне ухудшившейся рентабельности
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 9
Елена Ланцевич
Nikita Nemkin
Nikita Nemkin
Анастасия Таганова
И даже если агрегированную доходность мы опубликуем позже поста, данные в ней будут менее актуальны по сравнению с данными вышедшего поста. То есть, в форме агрегированной доходности надо смотреть на самую верхнюю строчку документа, где справа указан квартал, последний рабочий день которого и является датой оценки.
Если пост вышел позже этой даты, данные в нем актуальнее. Если пост вышел, а форма агрегированной доходности по тому же периоду еще не опубликована - данные поста все равно более актуальны. Актуальные значения потенциальной доходности по ряду бумаг Вы также можете видеть в нашей передаче «Рынок акций. Хит-парад», которая выходит раз в две недели в разделе Видеотека.
Сергей Трунов
Анастасия Таганова
Сергей Трунов
Елена Ланцевич
Иван Иванов