Полюс (PLZL)
Цветная металлургия
Итоги 1 п/г 2026 г.: падение чистой прибыли на фоне рекордных цен на золото
Компания Полюс раскрыла выборочные показатели операционной и финансовой отчетности по МСФО за 1 п/г 2026 г.
Выручка компании увеличилась на 13,8%, до 352,7 млрд руб. Существенный рост средней цены реализации золота более чем компенсировал снижение объемов продаж на 20,1%. Производство золота сократилось на 1,8%, до 1,29 млн унций, преимущественно вследствие планового снижения выпуска на красноярских активах при переходе к следующим очередям и этапам карьеров.
Общие денежные затраты (TCC) на проданную унцию увеличились на 64%, до $1 069. Основными факторами роста стали увеличение НДПИ вслед за повышением цены золота, укрепление рубля и рост расходов на ремонты. Дополнительное давление на удельные затраты оказало снижение содержания золота в перерабатываемой руде на Олимпиаде и Благодатном.
При этом опубликованная промежуточная отчетность носит существенно сокращенный характер и не содержит всего объема раскрытий, предусмотренного IAS 34. В частности, совокупные операционные и прочие расходы представлены агрегированно, без детализации их состава, что не позволяет достоверно определить причины их роста. На фоне существенного увеличения расходов прибыль до налогообложения сократилась на 59,5%, до 93,3 млрд руб.
В результате чистая прибыль акционеров снизилась на 64,5%, до 61,2 млрд руб. Капитальные затраты увеличились на 1,5%, до $946 млн.
Стоит отметить, что на фоне рекордно высоких цен на золото компания показала существенное снижение чистой прибыли, что выглядит нетипично для текущей рыночной конъюнктуры. При этом сокращенный формат отчетности не позволяет в полной мере объяснить столь слабую динамику финансового результата, в том числе определить состав резко выросших прочих расходов.
По итогам вышедшей отчетности мы увеличили прогноз долговой нагрузки с учетом роста объема заимствований, повысили консервативность траектории выхода Сухого Лога на проектные объемы добычи, а также снизили прогноз прочей выручки с учетом фактической динамики показателя. В результате потенциальная доходность акций снизилась.
Акции Полюса торгуются с P/E 2026 порядка 6,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 6
Елена Ланцевич
Владимир Михалкин
Анастасия Таганова
Андрей Валухов
Илья Подлипаев