Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Компания Полюс раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2022 г.
Выручка компании сократилась на 19,5% до 294,1 млрд руб. на фоне падения объемов добычи и продаж золота, а также вследствие снижения средней цены реализации. Разница между объемом реализации и общим производством золота вызвана, главным образом, накоплением запасов в 4 кв. 2022 года. Реализация концентрата, как правило, по динамике запаздывает от производства на несколько месяцев. Остатки концентрата будут реализованы в начале 2023 года. Отметим, что компания не привела показатель средней цены реализации золота: по нашим расчетам, она составила $1 742 за унцию, сократившись примерно на 3,1%.
Операционные расходы увеличились на 6,2%, составив 156,9 млрд руб. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статьям расходов на материалы, оплату труда и топливо (21,7%, 13,3% и 41,2% соответственно). Показатель общих денежных затрат увеличился на 28% до $519 за унцию, отразив снижение среднего содержания золота в переработке руды, а также продолжающуюся инфляцию стоимости расходных материалов и проведенную индексацию заработной платы.
В итоге операционная прибыль уменьшилась на 36,9% до 137,9 млрд руб.
Чистые финансовые доходы компании составили 566 млн руб. В их структуре отметим двукратный рост отрицательных курсовых разниц по валютному долгу, а также доходы от переоценки производных финансовых инструментов в размере 14,4 млрд руб. Расходы на обслуживание долга составили 12,0 млрд руб., а сам долг за год практически не изменился, составив 247,7 млрд руб.
В результате чистая прибыль сократилась на 27,1%, составив 111,3 млрд руб.
По оценке «Полюса», производство золота в 2023 году составит 2,8 млн – 2,9 млн унций, чему будет способствовать повышение содержания золота в переработке на Олимпиадинском месторождении. Общие денежные затраты планируется сохранить на уровне 2022 года в пределах $500 – $550 на унцию.
Помимо этого, компания сообщила, что окончательное решение по дивидендам за 2022 г. будет озвучено до ГОСА в ближайшие месяцы. Менеджмент подчеркнул приверженность установленной дивидендной политике, предусматривающей выплаты в размере 30% от EBITDA, если соотношение «чистый долг/скорр. EBITDA» меньше 2,5. При этом добавил, что при рассмотрении вопроса по дивидендам совет директоров компании примет во внимание постоянно меняющиеся экономические условия и влияние этих изменений на деятельность компании.
По итогам вышедшей отчетности и озвученных прогнозов компании мы отразили чуть более низкие цены на золото, увеличение объема добычи, а также улучшение операционной рентабельности в текущем году. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежнем уровне
Акции Полюса торгуются с P/BV 2023 порядка 3,1 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
Мы не можем по одному дню торгов делать выводы об устойчивости ценовых уровней в тех или иных бумагах. В этой связи, пока мы не приводим расчет потенциальной доходности.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок..." Текущие котировки появились.
, 1 октября 2021 в 09:22
В файле расчета агрегированной доходности 2 кв. 2021 г. прогнозная стоимость акции через год 29 793,38 руб. Это какая цена на золото должна быть при такой стоимости акции?
Подлипаев Илья, 20 сентября 2018 в 11:40
Добрый день. В конце статьи написано: "...акции Полюса не входят в число наших приоритетов, поскольку торгуются с P/BV около 15.", однако в расчёте агрегированной доходности это значение за 2018 год - 8,19 а прогнозное на следующий год - 4,66. Уточните, пожалуйста, нет ли здесь ошибки. Спасибо.