Индекс Арсагеры -24,30% -0,37%
Индекс МосБиржи 3171,69 + 0,02%

РБК (RBCM)

Связь, телекоммуникации и новые технологии

Итоги 1 п/г 2019 г.: курсовые разницы определяют прибыль

228
Перейти к комментариям

Группа РБК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2019 года.

Ключевые показатели ПАО «РБК» (RBCM), млн руб. (RBCM), 1H

Выручка компании снизилась на 7%, составив 2,5 млрд руб.

Доходы основного сегмента компании «B2C информация и сервисы» (включающего портал rbc.ru, телеканал, газету и журнал РБК и проч.) снизились на 9,4% до 1,1 млрд руб., EBITDA данного сегмента составила 53 млн руб., рентабельность опустилась на 5,3 п.п. до 4,6%.

Второй по величине выручки сегмент Группы – «B2B Инфраструктура», включающий бизнес регистрации доменов и хостинга - увеличил доходы на 2,1% до 813 млн руб. благодаря запуску полностью нового сайта RU-CENTER с уникальной системой персональных рекомендаций доменных имен, адаптивной версией под все платформы и полноценной панелью администратора сайта. EBITDA этого направления выросла до 584 млн руб. (+9,5%), рентабельность по данному показателю составила 71,8%.

Операционные расходы возросли на 0,9%, составив 2,5 млрд руб. Стоит отметить сокращение коммерческих расходов на 6,4% до 527 млн руб. из-за снижения агентских и комиссионных вознаграждений. Расходы на оплату труда снизились на 2,4% до 729 млн руб. Амортизационные отчисления продемонстрировали увеличение на 6,7%, составив 206 млн руб. В итоге компания получила операционный убыток 45 млн руб., против прибыли 166 млн руб., полученной годом ранее.

Чистые финансовые расходы компании, полученные в предыдущем отчетном периоде сменились доходами и составили 1,2 млрд руб. Последние годы на эту статью существенное влияние оказывают курсовые разницы по валютному долгу: в 1 п/г 2018 года они были отрицательными и составили 1,3 млрд руб., а в 1 п/г 2019 года стали положительными, составив 1,7 млрд руб. Долговая нагрузка компании за отчетный год увеличилась с 16,1 млрд руб. до 18,1 млрд руб.

В итоге компания показала чистую прибыль в размере 1,1 млрд руб.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий в части операционной рентабельности. По итогам внесения фактических данных мы несколько скорректировали наш прогноз в части финансовых показателей.

Изменение ключевых показателей ПАО «РБК» (RBCM) (RBCM), 1H

Мы не приводим значения ROE, EPS и потенциальной доходности акций компании, поскольку, по нашим расчетам, компании в обозримом будущем не удастся вывести чистые активы в положительную зону.

На данный момент акции РБК не входят в наши портфели акций.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF   Скачать DOC   Скачать FB2   Скачать EPUB

 

Комментарии 11

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Очень сложно комментировать сделку, не зная ее точных параметров. Видимо, придется ждать раскрытия годовой отчетности по МСФО
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    В итоге они опять намудрили , продали 75 процентов, сумму засекретили . Что думаете насчёт этой сделки?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Свои оценки мы привели в размещенном посте по отчетности компании
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    Добрый день . Рбк собралась продать весь свой сектор инфраструктура . Цену обещали до 10 сентября. Как думаете какая цена ,учитывая что там чистых активов 4 млрд и прибыль 1.2? Спасибо
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    добрый день. а может березкин ,купить рбк ,уже очищенную от долга ? так как ходят слухи ,что он может обьеденить рбк с кп и метро. в этом случае капитализация должна вырасти на размер долга, правильно? ведь сейчас она учтена в цене . спасибо
    Добрый день, источник "Ведомостей" говорит о том, что медиахолдинг обойдется новому покупателю в $50 млн, что существенно ниже долговой нагрузки РБК. Теоретически возможно, что РБК будет продана таким образом, что долговая нагрузка останется на ОНЭКСИМе (основном держателе долга), так как такой сценарий предлагался несколько лет назад другим потенциальным покупателем - "Газром-медиа", но в текущей ситуации видится маловероятным.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день, Сергей! Да, конечно будет после выхода полнотекстовой отчетности по МСФО.
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    Добрый день! Вроде за год отчетность вышла с рекордной, как они утверждают, прибылью! Будет ли вас комментари?)
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Согласно отчетности за 2015 г. компания имеет долговые обязательства в USD со ставками в диапазоне 6-10% и рублевые облигации со ставками 6-7%. Надо понимать, что указанные обязательства были выпущены в ходе реструктуризации задолженности в 2010 г., иными словами, приведенные ставки носят нерыночный характер. Со своей стороны мы не приобретаем долговые обязательства эмитентов с отрицательным собственным капиталом.
  • Дмитрий Попов

    Дмитрий Попов

    Интересно, кто и под какой процент кредитует убыточную компанию с отрицательными чистыми активами? Под какой процент годовых Арсагера была бы готова купить облигации подобной структуры (общий порядок цифр)?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Руслан, такая ситуация возникает, когда мы не можем вывести компанию на получение чистой прибыли, либо на положительный собственный капитал на момент последнего года прогнозного периода. В этом случае Вы и видите такой результат. По мере внесения изменений в модели таких компаний ситуация может измениться, и тогда потенциальная доходность войдет в обычный диапазон значений.
  • Руслан Дурдыев

    Руслан Дурдыев

    Добрый день! В аналитике по эмитентам у РБК и аптечной сети 36.6 указана потенциальная доходность меньше -100%. Как такое возможно? Ведь цена акции не может быть отрицательной Спасибо!
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»