РБК (RBCM)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 2013 г. и 1 п/г 2014 г.: опционные игры на грани выживания
Группа РБК опубликовала отчетность за 2013 г. и первое полугодие 2014 г. по МСФО. В 2013 г. выручка компании увеличилась на 8% (здесь и далее г/г.), составив 5,5 млрд руб. Основными драйверами роста стали сегменты телевидения и хостинга. Выручка в сегменте телевидения выросла на 18% до 1 млрд руб. ввиду расширения среднемесячного охвата аудитории. Доходы от хостинга увеличились на 31% до 1,5 млрд руб., как за счет органического роста, так и за счет консолидации результатов приобретенного регистратора доменных имен Reggi. Доходы интернет-подразделения, вносящего наибольший вклад в общую выручку компании, показали скромный рост – 2% и составили 2,7 млрд руб., что было обусловлено сокращением месячной аудитории сайтов на фоне вялой динамики российского фондового рынка. Самый слабый результат продемонстрировал сегмент деловой прессы, сокративший свой доход на 12% до 0,4 млрд руб. ввидуне отсутствия рекламных кампаний алкогольной продукции.
Затраты компании росли опережающими выручку темпами (+13%), в основном вследствие увеличения фонда оплаты труда. В итоге валовая прибыль сократилась на 1% и составила 1,7 млрд руб. Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке возросла с 23% до 26% и с 11% до 13% соответственно, что связано с ростом расходов на рекламу, аренду, а также оплату труда административного персонала. В результате группа получила операционный убыток в размере 0,6 млрд руб., против прибыли 0,3 млрд руб., полученной годом ранее.
Блок финансовых статей еще больше усугубил ситуацию. И без того огромный долг компании в отчетном периоде возрос до 8 млрд руб. Расходы на его обслуживание составили свыше 0,5 млрд руб. Еще почти пол миллиарда убытков добавили отрицательные курсовые (часть долга имеет валютный характер). В итоге на смену скромной прибыли в 190 млн руб. в 2013 г. пришел чистый убыток 1,5 млрд руб.
Не лучшее впечатление производят и данные отчетности за 1 п/г 2014 г. Прежде всего, отметим снижение выручки на 9% до 2,2 млрд руб. Этому способствовало падение доходов по всем направлениям деятельности компании кроме сегмента хостинга. Доля себестоимости в выручке увеличилась с 58% до 62%, в результате чего валовая прибыль сократилась на 16%, составив 853 млн руб. В очередной раз рост затрат на рекламу и оплату труда спровоцировал увеличение коммерческих и управленческих расходов и получение операционного убытка в размере 364 млн руб., против убытка 217 млн руб., полученного годом ранее. Списания по статьям финансовых расходов не оставили никаких шансов выйти в плюс. В итоге компания показала чистый убыток на уровне 822 млн руб.
Снижение доходов по основным бизнес-направлением, растущие затраты, огромный долг (7,8 млрд руб.) и отрицательный собственный капитал (-4,1 млрд руб.) ставят компанию на грань выживания. Отметим, что в 2010 году в рамках реструктуризации долга на акции РБК были выпущены беспоставочные опционы и варранты, которые предоставляют держателям этих финансовых инструментов возможность получить доход от разницы между рыночной ценой акций РБК и ценой исполнения, составляющей 1,96 долл. США. Всего выпущено 21 млн опционов и варрантов, которые подлежат исполнению в 2015 году, и 19 млн опционов и варрантов, которые подлежат исполнению ежегодно в течение 4 лет, начиная с 2015 года. Принимая во внимание текущую стоимость акций компании, в районе 0,1 долл. США, вряд ли РБК придется нести дополнительные расходы. Что же касается долга, то пока непонятно за счет каких источников РБК будет исполнять свои обязательства. На данный момент акции РБК не входят в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 11
Артем Абалов
сергей кириллов
Артем Абалов
сергей кириллов
Андрей Валухов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Руслан Дурдыев