Итоги 2018 г.: опережающий рост расходов

Русполимет опубликовал бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2018 год.

Выручка компании выросла на 17,7% - до 10 млрд руб., что было обусловлено повышением конкурентоспособности продукции. Операционные расходы показали более стремительный рост (+24,5%), составив 9 млрд руб. что, главным образом, вызвано ростом затрат на цветные металлы и ферросплавы. В итоге операционная прибыль сократилась на 21,9% до 972 млн руб.

Долговое бремя компании за отчетный период выросло на 0,5 млрд руб. и составило 6,8 млрд руб., при этом процентные расходы снизились с 541 млн руб. до 482 млн руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 128 млн руб. против положительного результата в размере 16 млн руб. При этом структуру данных статей компания не раскрыла. В итоге чистая прибыль сократилась на 37,5% и составила 268 млн руб.

Отчетность Русполимета вышла лучше наших ожиданий в части выручки, при этом рост операционных расходов оказался более существенным, нивелировав это превышение. По итогам внесения фактических данных мы незначительно повысили прогноз размера чистой прибыли текущего года, при этом потенциальная доходность акций не изменилась.

На данный момент акции Русполимета торгуются исходя из P/E 2019 в районе 9 и P/BV 2019 порядка 0,4 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________