Селигдар (SELG)
Цветная металлургия
Итоги 1 п/г 2017 г: традиционно непоказательное полугодие
Селигдар раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2017 г.
Выручка компании выросла на 19,6% до 2,3 млрд руб. на фоне роста объемов добычи (21,4%) и снижения рублевой цены на золото (8,3%), вызванной укреплением национальной валюты.
Затраты компании продемонстрировали существенный рост, увеличившись более чем на треть до 2,15 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост материальных расходов, увеличившихся почти вдвое. Такая динамика может быть связана с осуществлением капитальных затрат компании в разработку новых месторождений.
Также отметим, что в отчетном периоде компания пополняла запасы, что привело к снижению себестоимости на 2,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 132 млн руб., снизившись за год более чем наполовину.
В блоке финансовых статей расходы на обслуживание долга (326 млн руб.) были дополнены убытками от отрицательных курсовых разниц в размере 148 млн руб. (долговое бремя компании практически полностью выражено в долларах и в эквиваленте цены на золото).
В итоге по финансовым статьям компания отразила убыток в 475 млн руб. Дополнительно отметим, что компания располагает 8,7 млрд рублей финансовых вложений, которые представлены долями в связанных компаниях, предоставленными им займами, их облигациями и векселями.
В итоге чистый убыток Селигдара составил 283 млн руб.
Отчетность вышла в русле наших ожиданий. По итогам пересмотра модели компании мы подняли прогноз по выручке за счет более высоких объемов добычи и затрат в части расходов на материалы. В итоге потенциальная доходность акций не претерпела существенных изменений. Мы обращаем внимание на то, что промежуточная отчетность Селигдара традиционно непоказательна для оценки годовых результатов ввиду ярко выраженной сезонности поступления доходов (большая часть их приходится на третий и четвертый кварталы).
Акции компании обращаются с P/BV2017 около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 6
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Артем Абалов
Артем Абалов
Антон Лауфер