Селигдар (SELG)
Цветная металлургия
Итоги 2022 г.: прибыль под давлением возросших расходов
Селигдар раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2022 год.
Выручка компании снизилась на 2,5% до 34,7 млрд руб. Ключевое направление компании – добыча драгоценных металлов – сократило выручку на 3,3% на фоне снижения средних цен продаж – на 13,0% из-за колебаний рыночных цен на золото и укрепления курса рубля. При этом объем реализации золота увеличился на 16,4% за счет распродажи запасов.
Некоторое положительное влияние на доходы компании оказал сегмент по реализации олова, меди и вольфрама. Выручка по этому направлению возросла до 6,0 млрд руб.(+0,8%). Рост выручки был обеспечен увеличением объема реализации концентратов в натуральном выражении при снижении цен на оловянный и медный концентраты на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры.
Прочая выручка (главным образом, услуги по добыче руды) показала снижение на 1,3%, составив 2 млрд руб.
Затраты компании увеличились на 30,5% до 30,4 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост расходов на материалы (+55,3%, 5,5 млрд руб.), а также увеличение на 20,1% расходов на заработную плату, составивших 5,8 млрд руб.
Также отметим, что в отчетном периоде компания частично распродала запасы золота, в итоге статья переоценка запасов золота в процессе производства, снижающая размер себестоимости составила 6,5 млрд руб. против 7,6 млрд руб. годом ранее. В результате операционная прибыль сократилась на 64,8%, составив 4,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей возросшие с 1,9 млрд руб. до 3,5 млрд руб. расходы на обслуживание увеличившегося с 39,9 млрд руб. до 61,2 млрд руб. долга были частично компенсированы внушительными положительными курсовыми разницами в размере 2,8 млрд руб. (компания имеет на балансе «золотые кредиты»). Еще 1,3 млрд руб. были получены в качестве дохода от операций с финансовыми инструментами. Впервые в отчетности компания стала отражать доходы от ассоциированной компании – АО Лунное, созданной для разработки одноименного золотоуранового месторождения (71,9 млн руб.).
В итоге чистая прибыль Селигдара составила 4,8 млрд руб., сократившись на 52,4%.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год. Вместе с сокращением доходов от реализации олова, меди и вольфрама на фоне более низких цен реализации мы повысили ожидаемые финансовые расходы из-за возросшего долга и более высоких отрицательных курсовых разниц. На последующие годы, на фоне ожидаемого снижения долговых обязательств прибыль была повышена. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
Акции компании обращаются с P/BV 2023 1,3 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 6
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Артем Абалов
Артем Абалов
Антон Лауфер