Селигдар (SELG)
Цветная металлургия
Итоги 9 мес. 2017 г: допэмиссия по низким ценам вкупе со снижением выручки от реализации золота огорчают инвесторов
Селигдар раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 г.
Выручка компании выросла на 6,1% до 2,3 млрд руб. на фоне снижения выручки от реализации золота на 1,5% до 7,2 млрд руб. Компании удалось зафиксировать рост совокупной выручки в отчетном периоде, главным образом, за счет консолидации результатов ПАО «Русолово» и ОАО «Оловянная Рудная Компания» в периметре компании. Селигдар увеличил доли владения во втором квартале текущего года в данных компаниях до 88,78% и 88,29% соответственно. Стоит учесть, что в связи с этим прошлогодние данные не являются сопоставимыми.
Затраты компании продемонстрировали более существенный рост, увеличившись на 19,7% до 6,3 млрд руб. Обращает на себя внимание значительный рост материальных расходов, увеличившихся на 24,1%. Такая динамика может быть связана с осуществлением капитальных затрат компании в разработку новых месторождений.
Также отметим, что в отчетном периоде компания пополняла запасы, что привело к снижению себестоимости на 1,1 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 2 млрд руб., снизившись за год более чем на 20%.
В блоке финансовых статей расходы на обслуживание долга (388 млн руб.) были дополнены убытками от отрицательных курсовых разниц в размере 438 млн руб. Компания располагает 5,6 млрд руб. финансовых вложений, которые представлены долями в связанных компаниях, предоставленными им займами, их облигациями и векселями, часть из которых номинирована в иностранной валюте. В результате по финансовым статьям компания отразила убыток в 826 млн руб.
В итоге чистая прибыль Селигдара составил 950 млн руб. (+13,9%).
В части корпоративных событий отметим намерение компании разместить с 9 января по 9 февраля 2018 года 105 млн обыкновенных акций по 9,6 рубля за одну акцию (при расчетном значении балансовой цены собственного капитала – 14,5 руб. на 1 акцию). Таким образом, компания может привлечь более 1 млрд руб., а ее уставный капитал увеличится на 11,8%.
Отчетность вышла хуже наших ожиданий, кроме того, покупка оловянного бизнеса и предстоящая дополнительная эмиссия акций привели к снижению потенциальной доходности акций. Мы обращаем внимание на то, что промежуточная отчетность Селигдара традиционно непоказательна для оценки годовых результатов ввиду ярко выраженной сезонности поступления доходов (большая часть их приходится на третий и четвертый кварталы). Расчеты прогнозных значений уже приведены с учетом предстоящей допэмиссии акций.
Акции компании обращаются с P/BV2017 около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.
арсагера прогноз акции добыча selg селигдар ценные бумаги фондовый рынок блогофорум выручка прибыль себестоимость МСФО отчетность ROE
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 6
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Артем Абалов
Артем Абалов
Антон Лауфер