Novabev Group (бывш. Белуга Групп) (BELU)
Потребительский сектор
Итоги 2017 года: количество не переходит в качество
Компания Белуга Групп (бывшая ПАО «Синергия») раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.
В отчетном периоде продажи собственной алкогольной продукции компании составили 11,8 млн декалитров (+1,7%), рост продаж импортных брендов составил 39,1% (с 670 тыс. декалитров до 920 тыс. декалитров). При этом выручка по данному направлению выросла на 3,9% до 30,4 млрд руб. Выручка от продуктов питания увеличилась на 2,6% до 6,8 млрд рублей. В итоге общая выручка компании составила 37,3 млрд руб. (+3,9%).
Себестоимость реализации увеличилась на 10,5%, составив 23,6 млрд руб. из-за роста материальных расходов (+9,8%) и расходов на оплату труда (+14,5%), что отчасти обусловлено увеличением импортных закупок. В итоге валовая прибыль компании снизилась на 5,8%, до 13,7 млрд руб.
Коммерческие и административные расходы продемонстрировали снижение на 10,0%, составив 10,7 млрд рублей. Основная причина такой динамики заключается в снижении маркетинговых расходов согласно изменениям в «Законе о торговле», касающихся ограничения размера вознаграждения сетям. В итоге операционная прибыль выросла на 14,6% – до 2,8 млрд руб. Чистая прибыль, причитающаяся собственникам компании выросла в 2,5 раза и составила 588 млн руб. за счет снижения чистых финансовых расходов на 5,3% до 1,9 млрд руб. в основном за счет сокращения расходов на финансирование и банковские гарантии.
Вышедшая отчетность оказалась несколько хуже наших прогнозов по текущему году. По нашим оценкам, финансовые результаты Белуга Групп в будущем будут расти, так как компания развивает собственную продуктовую линейку, выходит на новые рынки сбыта и является одним из крупнейших независимых импортеров премиальных спиртных напитков. В то же время мы скорректировали будущие темпы роста продаж продукции компании в сторону снижения, отразив ситуацию на отечественном алкогольном рынке. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Бумаги Синергии торгуются с P/BV 2017 свыше 0,8 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 10
Андрей Дандерфер
Добрый день! Что Вы думаете насчёт законопроекта, в котором предлагается запретить размещение алкомаркетов в жилых домах? Насколько это возможно?Какие последствия ждут компанию?
Спасибо.
Елена Ланцевич
Добрый день! Влияние этого законопроекта на деятельность компании будет зависеть от его конечной редакции. Необходимо понять, что будет пониматься под алкомаркетом, будут ли какие-либо исключения для компаний. После этого можно будет делать выводы о последствиях для Новабев Групп.
Сергей Реморенко
Добрый день! А почему прибыль до налогов и чистая равны в прогнозе?
Елена Ланцевич
Добрый день! Это опечатка, мы исправили. Спасибо за Вашу внимательность.
Елена Ланцевич
Азат Даминов
Артем Абалов
Антон Лауфер
Сергей Краснощока