Итоги 1 п/г 2023 г.

Автомобильная корпорация Stellantis NV опубликовала финансовую отчетность по итогам 1 п/г 2023 г.

Совокупная выручка компании выросла на 11,8%, составив €98,4 млрд. Обратимся к анализу сегментных результатов деятельности компании.

Северная Америка

Доходы Североамериканского сегмента выросли на 8,2%, составив €45,9 млрд на фоне роста продаж на 6,7% и увеличения средней расчетной цены автомобиля на 1,4%, при этом доля компании на рынке Северной Америки сократилась с 11,3% до 10,0%. Высоким спросом со стороны покупателей при этом пользовались модели Dodge Charger и Durango, Jeep Compass и Chrysler Pacifica. Скорректированная операционная прибыль сегмента выросла на 4,5% до €8,0 млрд на фоне снижения дилерских запасов автомобилей, а также благоприятного изменения валютных курсов, частично компенсированных возросшими затратами на материалы и логистику.

Южная Америка

Выручка южноамериканского сегмента возросла на 4,6% до €7,6 млрд на фоне увеличения объема продаж на 4,2% и средних расчетных цен реализации на 0,3%. Рыночная доля компании увеличилась с 23,3% до 23,7%. Хорошим спросом у покупателей пользовались модели Citroën C3, Fiat Fastback, Feat Argo и Peugeot 208. Скорректированная операционная прибыль сегмента выросла на 7,3% до €1,1 млрд на фоне увеличения доходов, вызванного улучшением ассортимента продуктовой линейки, а также благоприятным изменением валютных курсов.

Европа

Выручка европейского сегмента увеличилась на 11,3% до €34,9 млрд, главным образом, на фоне роста объема продаж автомобилей на 8,5%. Средние расчетные цены реализации увеличились на 2,6% . Рыночная доля компании сократилась с 19,6% до 17,8%, несмотря на высокий спрос на новые модели (Peugeot 308, Fiat Professional Scudo и DS4). Скорректированная операционная прибыль сегмента выросла на 15,3% до €3,7 млрд на фоне роста средних цен реализации и эффективного контроля над затратами, частично компенсированных возросшими расходами на сырье и энергию.

Ближний Восток и Африка

Доходы сегмента Ближний Восток и Африка выросли на 54,6% на фоне увеличения объемов продаж на 51,3%. Средние расчетные цены реализации увеличились на 2,2%. Рыночная доля компании возросла с 11,9%% до 15,1%. Хороший спрос на ряд моделей (Opel Mokka, Opel Corsa и Peugeot 3008 и 208) частично сдерживался неблагоприятными курсовыми разницами. Скорректированная операционная прибыль сегмента выросла более чем вдвое, что было обусловлено повышением чистых цен и увеличением объемов продаж, главным образом в Турции, что было частично компенсированным девальвацией турецкой лиры.

Китай, Индия и Азиатско-Тихоокеанский регион

Выручка сегмента снизилась на 7,7%, составив €2,0 млрд на фоне роста средних расчетных цен реализации и стагнации объема продаж. Скорректированная операционная прибыль сегмента выросла на 9,3% до €294 млн на фоне увеличения цен на продукцию и благоприятного изменения валютных курсов.

Отметим, что в прошлом году Stellantis объявил о банкротстве совместного предприятия с китайским производителем Guangzhou Automobile Corporation (GAC). Совместное предприятие выпускало Jeep Compass и Cherokee для продажи на рынке Китая. Официальная причина инициации процедуры банкротства звучит как «полное несоответствие результатов деятельности инвестициям», проявившееся в финансовой отчетности СП за первое полугодие 2022 года. Свое будущее в Китае Jeep видит в импорте электрических внедорожников, собранных на зарубежных фабриках.

Мазерати

Рост продаж в сегменте Мазерати был обусловлен, главным образом, запуском новых моделей Grecale и Gran Turismo, что было частично компенсировано сокращением объемов продаж Ghibli и Levante, особенно в Китае. Выручка сегмента возросла на 39,1% до €1,3 млрд благодаря более высоким средним расчетным ценам реализации и благоприятному изменению валютных курсов. Эти же факторы обусловили почти двукратное увеличение скорректированной операционной прибыли сегмента, частично нивелированное ростом амортизационных отчислений на фоне производства новых автомобилей.

Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании.

Общая скорректированная операционная прибыль компании выросла на 11% до €14,1 млрд. Среди специальных статей затрат и корректировок обращают на себя внимание расходы на реструктуризацию в размере €594 млн, обусловленные сокращением персонала в Европе, Северной Америке и Южной Америке, а также ряда расходов, связанных с судебными разбирательствами и нарушением патентных прав. В результате операционная прибыль составила €13,5 млрд. (+26,9%).

Чистые финансовые доходы составили €69 млн против расходов €431 млн. годом ранее, что в первую очередь отражает повышение финансовых доходов на фоне высоких процентных ставок.

В итоге чистая прибыль компании составила €10,9 млн (+37,2%).

Отметим, что в отчетном периоде компания выплатила дивиденды в сумме €4,2 млрд, а также выкупила собственные акции на сумму €674 млн.

Помимо объявления финансовых результатов, компания подтвердила, что ожидаемый объем обратного выкупа акций в 2023 году составит порядка €1,5 млрд.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли на фоне более высоких цен реализации автомобилей, улучшения операционной рентабельности, а также роста финансовых доходов. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем стабилизации прибыли Stellantis в районе €18 - 19 млрд. В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV2023 около 0,6 и продолжают входить в число наших приоритетов в портфелях иностранных акций.

___________________________________________