Итоги 2022 г.

Автомобильная корпорация Stellantis NV опубликовала финансовую отчетность по итогам 2022 г.

Совокупная выручка компании выросла на 20,2%, составив €179,6 млрд. Обратимся к анализу сегментных результатов деятельности компании.

Северная Америка

Доходы Североамериканского сегмента выросли на 22,6%, составив €85,5 млрд на фоне роста продаж на 2,3% и увеличения средней расчетной цены автомобиля на 19,9%, при этом доля компании на рынке Северной Америки сократилась с 11,1% до 10,7%. Высоким спросом со стороны покупателей при этом пользовались модели Grand Wagoneer, Jeep Compass и Chrysler Pacifica. Скорректированная операционная прибыль сегмента выросла на 23,2% до €14 млрд на фоне снижения дилерских запасов автомобилей, а также благоприятного изменения валютных курсов, частично компенсированных возросшими затратами на материалы и логистику.

Южная Америка

Выручка южноамериканского сегмента возросла почти на половину на фоне увеличения средних расчетных цен реализации на 41,3% и объема продаж на 3,5%. Рыночная доля компании увеличилась с 22,9% до 23,2%. Хорошим спросом у покупателей пользовались модели Jeep Pulse, Jeep Commander, Citroën C3 и Peugeot 208. Скорректированная операционная прибыль сегмента выросла в два раза до €2,0 млрд на фоне увеличения доходов, вызванного улучшением ассортимента продуктовой линейки, а также благоприятным изменением валютных курсов.

Европа

Выручка европейского сегмента увеличилась на 7,2% до €63,3 млрд, главным образом, на фоне роста средних расчетных цен реализации на 16,8%. При этом продажи автомобилей упали на 8,2%. Рыночная доля компании сократилась с 19,3% до 18,3%, несмотря на высокий спрос на новые модели (Peugeot 308, Fiat Professional Scudo и DS4). Основной причиной снижения продаж стали проблемы с поставками полупроводников. Скорректированная операционная прибыль сегмента выросла на 17,2% до €6,3 млрд на фоне роста средних цен реализации и эффективного контроля над затратами, частично компенсированных возросшими расходами на сырье и энергию.

Ближний Восток и Африка

Доходы сегмента Ближний Восток и Африка выросли на 24,1% на фоне увеличения как средних расчетных цен реализации на 13,3%, так и объемов продаж на 9,5%. Рыночная доля компании возросла с 11,8%% до 12,0%. Хороший спрос на ряд моделей (Opel Mokka, Opel Corsa и Peugeot 3008 и 208) частично сдерживался невыполненными заказами вследствие проблем с поставками полупроводников. Скорректированная операционная прибыль сегмента выросла вдвое: увеличение доходов, вызванное девальвацией турецкой лиры и улучшением ассортимента продуктовой линейки, было частично компенсировано убытками по операциям с иностранной валютой и прочими расходами.

Китай, Индия и Азиатско-Тихоокеанский регион

Выручка сегмента выросла на 13,2%, составив €4,5 млрд на фоне роста средних расчетных цен реализации и стагнации объема продаж. Скорректированная операционная прибыль сегмента выросла на 48% до €654 млн на фоне увеличения цен на продукцию и благоприятного изменения валютных курсов.

Отметим, что в прошлом году Stellantis объявил о банкротстве совместного предприятия с китайским производителем Guangzhou Automobile Corporation (GAC). Совместное предприятие выпускало Jeep Compass и Cherokee для продажи на рынке Китая. Официальная причина инициации процедуры банкротства звучит как “полное несоответствие результатов деятельности инвестициям”, проявившееся в финансовой отчетности СП за первое полугодие 2022 года.

Завод совместного предприятия уже выставлен на продажу, а свое будущее в Китае Jeep видит в импорте электрических внедорожников, собранных на зарубежных фабриках.

Мазерати

Рост продаж в сегменте Мазерати был обусловлен, главным образом, запуском новой модели Grecale, что было частично компенсировано сокращением объемов продаж Ghibli и Levante, особенно в Китае. Выручка сегмента возросла на 14,8% до €2,3 млрд благодаря более высоким средним расчетным ценам реализации и благоприятному изменению валютных курсов. Эти же факторы обусловили двукратное увеличение скорректированной операционной прибыли сегмента, частично нивелированное ростом амортизационных отчислений на фоне производства новых автомобилей.

Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании.

Общая скорректированная операционная прибыль компании выросла на 29,5% до €23,3 млрд. Среди специальных статей затрат и корректировок обращают на себя внимание расходы на реструктуризацию в размере €1,1 млрд, обусловленные сокращением персонала в Европе, Северной Америке и Южной Америке, а также ряда расходов, связанных с судебными разбирательствами и нарушением патентных прав. Еще €951 млн расходов связаны с продлением кампании по отзыву подушек безопасности Takata в Европе, на Ближнем Востоке, в Африке и Южной Америке. В результате операционная прибыль составила €20,0 млрд.

Чистые финансовые расходы возросли на 4,6% до €768 млн.

Доля в прибыли зависимых предприятий сократилась с €737 млн до €264 млн по причине отражения в отчетности обесценения, относящегося к китайскому СП GAC Fiat Chrysler Automobiles Co., Ltd в сумме €297 млн.

В итоге чистая прибыль компании составила €16,8 млн (+18,3%).

Отметим, что в отчетном периоде компания выплатила дивиденды в сумме €3,4 млрд, а также выкупила собственные акции на сумму €923 млн.

Компания также сообщила, что продажи электромобилей в минувшем году выросли на 41%, до 288 тыс. В настоящее время на рынке представлены 23 модели электромобилей концерна, и он намерен увеличить их число до 47 к концу 2024 года.

Помимо объявления финансовых результатов, компания анонсировала обратный выкуп акций в 2023 году на общую сумму €1,5 млрд, а также заявила, что планирует направить 4,2 млрд евро на выплату дивидендов (1,34 евро на акцию).

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений, учтя при этом увеличение дивидендных выплат и ожидаемый выкуп акций.

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем стабилизации прибыли Stellantis в районе €16,0 -18 млрд. В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV2023 около 0,6 и продолжают входить в число наших приоритетов в секторе автомобилестроения.

___________________________________________