ТГК-1 (TGKA)
Электрогенерация
Итоги 9 мес. 2016 г.: рывок по мощности
Компания ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.
Выручка компании выросла на 13.3%, составив 54.4 млрд рублей. Подобная динамика обусловлена как ценовыми, так и операционными факторами. Как и в прошлом отчетном периоде, особо выделим увеличение доходов от продажи мощности на 36,2%, связанное с ростом объемов, проданных на КОМ, и увеличением цен на мощность, поставленной по ДПМ (+22%).
Операционные расходы выросли на 10.6%; при этом переменные затраты возросли на 9.3% до 27.9 млрд руб. за счет увеличения расходов на топливо вследствие роста отпуска тепла и роста расходов на водоснабжение ввиду увеличения водного налога. Постоянные затраты увеличились на 14.6% до 12.4 млрд руб. вследствие начисления резерва под обесценение дебиторской задолженности, роста затрат на ремонт и техническое обслуживание, увеличения расходов по статье «Прочие налоги» за счет увеличения налога на имущество, а также роста убытка от выбытия основных средств. В итоге операционная прибыль выросла на 36%, составив 9.4 млрд руб.
Блок финансовых статей дополнительно улучшил итоговый результат на фоне сокращения долга компании с 28.5 млрд руб. до 25,3 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании выросла на 71.2% до 6.5 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили свои прогнозы по прибыли на текущий год за счет более высоких доходов от продажи мощности, а на будущие периоды пересмотрели прогнозы по прибыли в сторону понижения.
Мы по-прежнему ждем большего от компании в части контроля над расходами, и, прежде всего, в части расходов на топливо. В этом случае ТГК-1 сможет выйти в новый диапазон стабильной чистой прибыли (9-11 млрд руб. ежегодно). Интерес к бумагам дополнительно будет поддерживаться планами выплаты дивидендов исходя из чистой прибыли по МСФО в размере 35%. На данный момент акции компании торгуется с коэффициентом P/E в районе 3.8 и являются одним из наших фаворитов в энергетическом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 40
Артем Абалов
Отметим также, что указанная продажа в отчетности будет отражена с учетом разницы между ценой сделки и балансовой стоимостью актива. Не зная точных параметров, мы не беремся определить величину единовременных эффектов, которые компания отразит в своей отчетности.
В целом мы считаем, что серьезного влияния на консолидированные показатели в долгосрочном периоде данная сделка не окажет. К тому же, по условиям договора, оплата за покупку пакета акций будет производиться равными долями в течение 6 лет
Алла Кочина
Елена Ланцевич
Константин Дубровин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
сергей кириллов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Николай Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Alexey Golyakov
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Александр Увкин
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Сергей Белый
Сергей Тишин
Vladimir Isaev