Индекс Арсагеры -26,52% -0,03%
Индекс МосБиржи 3024,54 + 0,54%

Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA)

Иностранные компании

Итоги 1 п/г 2023 г.

148
Перейти к комментариям

Walgreens Boots Alliance, Inc.

Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за 1 п/г 2023 финансового года, заканчивающегося в конце августа.

Ключевые показатели Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) (WBA), 1H2023

Общая выручка компании увеличилась на 0,9% и составила $68,2 млрд. Обратимся к анализу сегментных результатов.

Основной дивизион компании - Retail Pharmacy USA – снизил свои доходы на 1,6% до $54,8 млрд на фоне снижения продаж на 5,7% аптечного подразделения AllianceRx Walgreens, занимающегося распространением рецептурных лекарств через почтовые услуги. Необходимо отметить, что, за исключением влияния AllianceRx Walgreens, аптечные продажи выросли на 4,9% за счет инфляции брендовых лекарств. Розничные продажи показали снижение на 0,6% и составили 26,8% доходов сегмента на фоне увеличения востребованности лекарств от простуды и гриппа, а также средств личной гигиены.

Скорректированная операционная прибыль сегмента упала на треть и составила $2,2 млрд на фоне снижения вакцинации населения и тестирования на COVID-19, а также увеличения расходов в аптечной сети, частично компенсированных ростом валовой прибыли розничной торговли.

Доходы международного сегмента Retail Pharmacy International сократились на 4,8% до $10,8 млрд, что было обусловлено негативным влиянием пересчета курсовых разниц в направлениях аптечных, оптовых и розничных продаж, частично компенсированных ростом сопоставимых продаж на фоне восстановления посещаемости и розничных продаж в Великобритании.

Отметим увеличение скорректированной операционной рентабельности до 4,3% (+0,9 п.п.) и рост соответствующей прибыли сегмента до $468 млн (+20,3%) за счет снижения коммерческих и общехозяйственных расходов на 18,2%. Это снижение было частично нивелировано истечением срока действия льгот на аренду, предоставлявшихся до снятия коронавирусных ограничений.

Доходы сегмента - Walgreens Health – составили $2,6 млрд, из которых $1,7 млрд приходятся на VillageMD, $229 млн – на Shields, $732 млн – на CareCentrix, приобретенного 31 августа 2022 года в размере 55% контрольного пакета акций и представляющего сектор оказания неотложной помощи и ухода на дому. Скорректированный убыток вырос в 3,5 раза до $311 млн на фоне наращивания программы инвестиций в развитие бизнеса сегмента.

В итоге совокупная скорректированная операционная прибыль компании упала на 35,1% и составила $2,2 млрд при снижении операционной маржи до 3,3% (- 1,8 п.п.).

Отметим сокращение прочих доходов компании до $1,5 млрд (-36,1%) на фоне сокращения пакета акций в AmerisourceBergen а также прибыли, зафиксированной годом ранее в связи с приобретением контрольного пакета акций VillageMD и Shields. Кроме того, компания начислила резерв в размере порядка $7,0 млрд на покрытие судебных издержек по делу об «Опиоидном кризисе».

Чистые процентные расходы выросли со $186 млн до $252 млн на фоне увеличения долговой нагрузки в отчетном периоде.

В итоге с учетом отраженного в отчетности налогового актива в размере $1,4 млрд чистый убыток компании составил $3,0 млрд против прибыли в размере $4,5 млрд годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы ожидаем получения чистого убытка в текущем году, обусловленного судебными издержками, связанными с опиоидами. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций осталась на прежних уровнях.

Ключевые прогнозные показатели Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) (WBA), 1H2023

Мы ожидаем, что в ближайшие годы Walgreens Boots Alliance будет зарабатывать чистую прибыль в размере $3,0-4,0 млрд. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 40% чистой прибыли. Акции Walgreens продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.

 

Комментарии 2

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Очень добротный обзор Чувствуется ответственный подход. Спасибо! Вы выбрали WBA именно из-за перспектив revenue growth? (У меня просто складывалось впечатление что согласно модели Арсагеры более предпочтительны компании, показывающие высокую прибыльность (и торгующиеся ниже fair price). Потому как dividend yield более чем скромный, да и внушительного повышения дивидендных выплат тоже не замечается - есть даже скорее понижение последние пару лет. То есть с точки зрения доходности для акционеров - она не самая звездная, в лучшем случае - середняк). Имхо, в приверженности традиционным ценностям Арсагеры CVS смотрелся бы лучше. Это конечно мое личное мнение.

    Добрый день, Денис! Walgreens Boots Alliance отлично вписывается в наш портфель. Мы прогнозируем будущее увеличение финансовых показателей компании, как за счет органического роста бизнеса, так и путем участия в сделках M&A. Стабильное прогнозное значение ROE 17-19% при текущей цене бизнеса P/BV около 3 согласно нашей модели оставляет пространство для роста курсовой стоимости акции компании. Стоит отметить, что компания щедро делится доходами со своими акционерами, отдавая им в среднем 50-65% чистой прибыли.
    Что же касается акций компании CVS Health Corporation, то согласно построенной нами модели, её акции имеют также неплохие перспективы. В дальнейшем они могут быть включены в наш портфель.
  • Denis P

    Denis P

    Очень добротный обзор Чувствуется ответственный подход. Спасибо! Вы выбрали WBA именно из-за перспектив revenue growth? (У меня просто складывалось впечатление что согласно модели Арсагеры более предпочтительны компании, показывающие высокую прибыльность (и торгующиеся ниже fair price). Потому как dividend yield более чем скромный, да и внушительного повышения дивидендных выплат тоже не замечается - есть даже скорее понижение последние пару лет. То есть с точки зрения доходности для акционеров - она не самая звездная, в лучшем случае - середняк). Имхо, в приверженности традиционным ценностям Арсагеры CVS смотрелся бы лучше. Это конечно мое личное мнение.
Управление Аналитическое

Управление Аналитическое

Структурное подразделение Дирекции по инвестициям

Раздел «Компания в лицах»