Индекс Арсагеры -26,52% -0,03%
Индекс МосБиржи 3024,54 + 0,54%

Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA)

Иностранные компании

Итоги 9 мес. 2023 г.

190
Перейти к комментариям

Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за 9 месяцев 2023 финансового года, заканчивающегося в конце августа.

Ключевые показатели Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) (WBA), 9M2023

Общая выручка компании увеличилась на 3,4% и составила $103,7 млрд. Обратимся к анализу сегментных результатов.

Основной дивизион компании - Retail Pharmacy USA – увеличил свои доходы на 0,3% до $82,6 млрд. При этом сопоставимые розничные продажи выросли на 4,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря росту цен на фирменные лекарства и количеству выписанных рецептов.

Необходимо отметить, что, за исключением влияния AllianceRx Walgreens, занимающегося распространением рецептурных лекарств через почтовые услуги, аптечные продажи выросли на 0,7% и составили 73,8% доходов сегмента. Розничные продажи показали снижение на 0,7% и составили 26,2% доходов сегмента.

Скорректированная операционная прибыль сегмента упала более чем на четверть и составила $3,1 млрд на фоне снижения вакцинации населения и тестирования на COVID-19, а также увеличения расходов в аптечной сети, частично компенсированных ростом валовой прибыли розничной торговли.

Доходы международного сегмента Retail Pharmacy International сократились на 1,6% до $16,4 млрд, что было обусловлено негативным влиянием пересчета курсовых разниц в направлениях аптечных, оптовых и розничных продаж, частично компенсированных ростом сопоставимых продаж на фоне восстановления посещаемости и розничных продаж в Великобритании.

Отметим увеличение скорректированной операционной рентабельности до 4,1% (+0,7 п.п.) и рост соответствующей прибыли сегмента до $676 млн (+20,1%) за счет значительного увеличения розничных продаж в Великобритании и исполнения заказов в Германии, включая прирост стоимости недвижимости, частично нивелированный истечением срока действия льгот на аренду помещений, предоставлявшихся до снятия коронавирусных ограничений.

Доходы сегмента - Walgreens Health – составили $4,6 млрд, из которых $3,2 млрд приходятся на VillageMD, $345 млн – на Shields, $1,1 млрд – на CareCentrix, приобретенного 31 августа 2022 года в размере 55% контрольного пакета акций и представляющего сектор оказания неотложной помощи и ухода на дому. Скорректированный убыток вырос в 2,2 раза до $483 млн на фоне наращивания программы инвестиций в развитие бизнеса сегмента.

В итоге совокупная скорректированная операционная прибыль компании упала на 27,4% и составила $3,2 млрд при снижении операционной маржи до 3,1% (- 1,3 п.п.).

Отметим сокращение прочих доходов компании до $1,8 млрд (-35,9%) на фоне сокращения пакета акций в AmerisourceBergen, а также прибыли, зафиксированной годом ранее в связи с приобретением контрольного пакета акций VillageMD и Shields. Кроме того, компания начислила резерв в размере $7,4 млрд на покрытие судебных издержек по делу об «Опиоидном кризисе».

Чистые процентные расходы выросли с $295 млн до $425 млн на фоне увеличения долговой нагрузки в отчетном периоде.

В итоге с учетом отраженного в отчетности налогового актива в размере $1,7 млрд чистый убыток компании составил $2,9 млрд против прибыли в размере $4,8 млрд годом ранее.

Дополнительно отметим, что компания выкупила собственные акции на сумму $150 млн., а также выплатить дивиденды на сумму $1,3 млрд., распределив тем самым порядка 50% чистой прибыли среди акционеров.

По итогам вышедшей отчетности мы ожидаем более высокого чистого убытка в текущем году, обусловленного большими судебными издержками, связанными с опиоидами. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций несколько снизилась.

Ключевые прогнозные показатели Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) (WBA), 9M2023

Мы ожидаем, что в ближайшие годы Walgreens Boots Alliance будет зарабатывать чистую прибыль в размере $3,0-4,0 млрд. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 40% чистой прибыли. Акции Walgreens продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.

 

Комментарии 2

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Очень добротный обзор Чувствуется ответственный подход. Спасибо! Вы выбрали WBA именно из-за перспектив revenue growth? (У меня просто складывалось впечатление что согласно модели Арсагеры более предпочтительны компании, показывающие высокую прибыльность (и торгующиеся ниже fair price). Потому как dividend yield более чем скромный, да и внушительного повышения дивидендных выплат тоже не замечается - есть даже скорее понижение последние пару лет. То есть с точки зрения доходности для акционеров - она не самая звездная, в лучшем случае - середняк). Имхо, в приверженности традиционным ценностям Арсагеры CVS смотрелся бы лучше. Это конечно мое личное мнение.

    Добрый день, Денис! Walgreens Boots Alliance отлично вписывается в наш портфель. Мы прогнозируем будущее увеличение финансовых показателей компании, как за счет органического роста бизнеса, так и путем участия в сделках M&A. Стабильное прогнозное значение ROE 17-19% при текущей цене бизнеса P/BV около 3 согласно нашей модели оставляет пространство для роста курсовой стоимости акции компании. Стоит отметить, что компания щедро делится доходами со своими акционерами, отдавая им в среднем 50-65% чистой прибыли.
    Что же касается акций компании CVS Health Corporation, то согласно построенной нами модели, её акции имеют также неплохие перспективы. В дальнейшем они могут быть включены в наш портфель.
  • Denis P

    Denis P

    Очень добротный обзор Чувствуется ответственный подход. Спасибо! Вы выбрали WBA именно из-за перспектив revenue growth? (У меня просто складывалось впечатление что согласно модели Арсагеры более предпочтительны компании, показывающие высокую прибыльность (и торгующиеся ниже fair price). Потому как dividend yield более чем скромный, да и внушительного повышения дивидендных выплат тоже не замечается - есть даже скорее понижение последние пару лет. То есть с точки зрения доходности для акционеров - она не самая звездная, в лучшем случае - середняк). Имхо, в приверженности традиционным ценностям Арсагеры CVS смотрелся бы лучше. Это конечно мое личное мнение.
Управление Аналитическое

Управление Аналитическое

Структурное подразделение Дирекции по инвестициям

Раздел «Компания в лицах»