Итоги 1 кв. 2020 г.

Компания Yandex N.V. раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 1 кв. 2020 год.

Совокупная выручка компании выросла более чем на треть – до 175.4 млрд рублей.

Доходы ключевого сегмента – Поиск и портал – выросли на 11,1% до 30,1 млрд руб. на фоне увеличения доли компании на российском поисковом рынке до 58,1% (год назад – 57,0%).

По нашим оценкам и данным компании, выручка направления показала рост, преимущественно, за счет увеличения количества кликов на 23,0%; при этом стоимость клика снизилась примерно на 9%. Скорректированная на расходы по вознаграждению на основе акций EBITDA сегмента прибавила 14,2%, составив 14,7 млрд руб. на фоне увеличения рентабельности на 1,3 п.п. до 48,7%.

Второй по значимости сегмент – Такси – показал рост выручки наполовину, до 11,4 млрд руб., что, в частности, было связано с эффектом низкой базы. Напомним, что в начале февраля 2018 года Яндекс.Такси и Uber завершили объединение бизнесов, в новой компании Yandex получил долю в размере 59.3%. Заметим, что сегмент Такси включает сервисы по доставке еды и бизнес-направление по развитию беспилотных автомобилей, которое принесло компании существенную отрицательную скорректированную EBITDA в размере 754 млн руб. При этом EBITDA от такси и доставки еды составила 869 млн руб. Таким образом, совокупно сегмент заработал положительный результат в размере 115 млн руб. против операционных убытков в 116 млн руб. годом ранее.

Сегмент Сервисы объявлений сумел нарастить более чем на треть до 1,5 млрд руб., а операционный убыток сократился более чем в три раза до 104 млн руб.

Дивизион Медиасервисы нарастил доходы почти вдвое – до 1,4 млрд руб. Отрицательная скорректированная EBITDA сегмента увеличилась на 61,6% до 711 млн руб.

Дивизион Экспериментальные направления также нарастил выручку практически вдвое до 4,9 млрд руб. Отрицательная скорректированная EBITDA увеличилась более чем наполовину – до 1,9 млрд руб.

В итоге скорректированная EBITDA Yandex увеличилась на 12,8%, составив 12,1 млрд руб. Значительно выросли расходы на вознаграждения сотрудников, основанные на акциях, достигнув 2,8 млрд руб. Как итог, операционная прибыль Yandex снизилась на 1,8%, составив 5,3 млрд руб.

Прочие доходы компании составили 4,5 млрд руб., большую часть которых обеспечили положительные курсовые разницы. В итоге чистая прибыль выросла на две трети, составив 5,9 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль  составила 5,1 млрд рублей, снизившись на 5% по сравнению с аналогичным показателем за первый квартал 2019 года.

Компания не дала свои обновленные прогнозы финансовых показателей на текущий год, возможно, это будет сделано в течение текущего квартала.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, увеличив прогноз прочих доходов на текущий год.

Акции Yandex торгуются с P/BV 2020 около 4,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________