Итоги 2022 г.: прибыль под давлением низких цен на уголь и высокого долга

Южный Кузбасс раскрыл отчетность по РСБУ за 2022 г.

Выручка компании возросла на треть, составив 58,0 млрд руб. К сожалению, раскрытие финансовой отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей. Со своей стороны мы можем предположить, что основной причиной такой динамики стал как рост цен на уголь в первом полугодии, так и увеличение объемов добычи и реализации угля.

Операционные расходы возросли на 28,9 % до 34,4 млрд руб. В итоге на операционном уровне компании зафиксировала прибыль в размере 23,6 млрд руб. (+39,7%). При этом отметим, что в 4 кв. 2022 г. на операционном уровне компания отразила убыток в размере 20,3 млн руб., что стало следствием падения цен на уголь во втором полугодии 2022 г.

В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 10,5 млрд руб. увеличившись более чем в три раза. Судя по всему, компания отразила убытки по курсовым разницам по валютной части своих активов, что привело к отрицательному сальдо прочих доходов/расходов в размере 4,9 млрд руб.

Долговая нагрузка компании сократилась за год со 77,1 млрд руб. до 59,8 млрд руб., а обслуживание долга обошлось в 8,2 млрд руб. Этой сумме были противопоставлены доходы по размещенным средствам в размере 2,6 млрд руб. Объем финансовых вложений составил 18,2 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании составила 12,0 млрд руб., что на 5,9% ниже прошлогоднего результата. Чистый убыток в 4 кв. 2022 г. составил 1,3 млрд руб.

По итогам внесения фактических данных, мы понизили прогноз по финансовым показателям компании в текущем году, отразив снижение операционной рентабельности. В последующие годы финансовые показатели сократились менее существенно. Некоторый рост потенциальной доходности связан с удлинением срока выхода на биссектрису Арсагеры.

Мы не приводим прогнозное значение ROE, так как по итогам отчетного года собственный капитал компании был отрицательным. В данный момент бумаги эмитента в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________