Итоги 2023 г. и 1 кв. 2024 г.: вновь слабые результаты

Южный Кузбасс выпустил отчетность по РСБУ за 2023 г. и за 1 кв. 2024 г. Сначала кратко рассмотрим результаты 2023 г.

Выручка компании показала снижение почти на 24%, составив 44,2 млрд руб. К сожалению, раскрытие финансовой отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей. Со своей стороны мы можем предположить, что основной причиной такой динамики стало сокращение объемов продаж угольной продукции на фоне снижения пропускной способности железнодорожной инфраструктуры на Восточном полигоне, а также существенное снижение цен на угольную продукцию.

Операционные расходы сократились гораздо меньшими темпами на 6,8 % до 32,1 млрд руб. на фоне роста расходов на персонал до 6,4 млрд руб. (+16%), а также затрат на сырье и материалы до 16,9 млрд руб. (+0,9%), что было несколько нивелировано увеличением остатков готовой продукции и снижением коммерческих расходов с 5,5 млрд руб. до 5 млрд руб. В итоге операционная прибыль показала снижение до 10,1 млрд руб. (-48,4%)

В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 10,1 млрд руб., сократившись на 3,8%. Снижение процентных доходов было компенсировано более низкими процентными расходами и более высокими прочими доходами, полученными на фоне положительных курсовых разниц. Долговая нагрузка компании сократилась за год с 59,8 млрд руб. до 55,8 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании составила 1,3 млрд руб. против 12  млрд руб. годом ранее.

Перейдем к результатам за 1 кв. 2024 г.

Выручка компании показала рост на 8,6% составив 9,5 млрд руб.  Вероятнее всего основной причиной такой динамики стало увеличение цен на угольную продукцию. Операционные расходы возросли до 10,9 млрд. руб., увеличившись на 50,3%. на 18,3 % до 7,3 млрд руб. на фоне сохранения размера управленческих и коммерческих расходов на уровне 2,9 млрд руб. Возможно, такой скачок частично связан с реализацией накопленных запасов.  В итоге на операционном уровне компании зафиксировала убыток в размере 1,4 млрд руб.

В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 3,6 млрд руб., увеличившись  более чем в 2 раза на фоне роста процентных расходов с 1,5 млрд руб. до 2,5 млрд руб. из-за более высоких процентных ставок. Долговая нагрузка компании сократилась с 57,7 млрд руб. до 55,9 млрд руб.,

В итоге чистый убыток компании составил 4,2 млрд руб.

По итогам внесения фактических данных, мы обновили размер собственного капитала, а также понизили прогноз по чистой прибыли на фоне ухудшения рентабельности и роста процентных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

Мы не приводим прогнозное значение ROE, так как собственный капитал компании пока находится в отрицательной либо околонулевой зоне. В данный момент бумаги эмитента в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________