Дальневосточное морское пароходство (FESH)
Транспорт
Итоги 1 п/г 2013 г.: настораживает увеличение долга
Транспортная группа FESCO представила отчетность за 1 п/г. 2013 г. по МСФО. Выручка, сократилась на 3% г/г., составив 17,3 млрд руб. Компания увеличила выручку в портовом и линейно-логистическом дивизионах (+38% г/г. и +15% г/г. соответственно), однако это не смогло полностью компенсировать ее снижение в железнодорожном и морском сегментах (-24% г/г. и -62% г/г. соответственно). При этом доля себестоимости в выручке возросла с 67% до 71%. В результате валовая прибыль упала на 13% г/г, составив 5,1 млрд долл. Прибыль от операционной деятельности составила 1,6 млрд руб., против убытка 1 млрд руб., полученного годом ранее в связи с отрицательной переоценкой судов.
Стоит отметить, что в отчетном периоде компания существенно увеличила долговое бремя (соотношение ЧД/СК составляет 170%, против 29% годом ранее), что стало причиной роста процентных расходов, а также получения компанией отрицательных курсовых разниц. В результате группа FESCO смогла заработать всего 427 млн руб. чистой прибыли. Хотя на фоне убытка 1,9 млрд руб., полученного годом ранее вследствие вышеупомянутой отрицательной переоценки судов, текущий результат смотрится весьма неплохо.
По словам руководства, во 2 п/г. 2013 г. компания нацелена на сокращение издержек и повышение операционной эффективности. После выхода отчетности мы пересмотрели наш прогноз финансовых показателей в сторону понижения в связи со слабой рыночной конъюнктурой на рынке железнодорожных перевозок и ожидаем, что в ближайшие пару лет чистая прибыль компании будет находиться на уровне 1-1,4 млрд руб.
Что касается нашего отношения к акциям компании, то на данный момент мы не считаем их привлекательным объектом для инвестирования. На наш взгляд, во «втором эшелоне» есть более интересные инвестиционные возможности.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 6
Елена Ланцевич
Владимир Савич
Сергей Краснощока
Александр Шадрин
Дмитрий Попов