Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Компания «Энел Россия» раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели отчета о прибылях и убытках за 9 месяцев 2016 года.
Общая выручка выросла на 0.5% - до 51.8 млрд рублей. Несмотря на снижение операционных показателей, компания зафиксировала рост доходов как от реализации электроэнергии (0.4%), так и от продаж теплоэнергии (4.8%), исключением является лишь незначительное снижение выручки от продажи мощности (-0.1%). К причинам таких результатов можно отнести поломку ПГУ на Невинномысской ГРЭС в начале 2016 года, а так же плановые ремонтные работы на ряде других объектов. Продажи тепловой энергии ниже аналогичного показателя прошлого года по причине спада потребления из-за более высокой средней температуры.
Операционные расходы сократились на 58.8% - до 45.2 млрд рублей. Столь значимая разница сложилась из-за разовых списаний по обесценению активов в размере 58.2 млрд руб. в прошлом году. Данные списания были продиктованы новыми регуляторными условиями. Кроме этого, в этом году к драйверам падения операционных расходов можно отнести сокращение расходов на топливо (-7.5%) и амортизационных отчислений (более чем наполовину) вследствие проведенной годом ранее значительной переоценки основных средств. Также компания отметила положительную конъюнктуру закупок угля, вследствие благоприятного обменного курса рубля к казахскому тенге.
В итоге операционная прибыль составила 6.9 млрд рублей против убытка 56.9 млрд годом ранее.
В блоке финансовых статей обращает на себя внимание единоразовая бухгалтерская корректировка в размере 424 млн. рублей, связанная с рефинансированием кредита Королевского банка Шотландии. Кроме того, компания рефинансировала часть валютного долга рублевым, что привело к удорожанию его обслуживания. Между тем, стоит отметить, что отрицательная курсовая разница снизилась в два раза, до 1.8 млрд рублей. В итоге чистые финансовые расходы снизились на 11.9% - до 4.5 млрд рублей.
В итоге чистая прибыль Энел Россия составила почти 2 млрд рублей против убытка в 49.7 млрд рублей годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили наш прогноз финансовых результатов на текущий год. Отчетность на операционном уровне не принесла больших неожиданностей. Напомним, что согласно бизнес-плану компании основной рост финансовых показателей запланирован на период с 2017 года. Это полностью соответствует нашим ожиданиям.
Куда больший интерес вызывает информация о возможной продаже компанией Рефтинской ГРЭС, ориентировочная цена которой может составить 25-30 млрд руб. Стоит отметить, что на Рефтинскую ГРЭС в 2015 году приходилось 45% выработки электроэнергии компанией. Подобную сделку мы бы считали положительной для Энел Россия, так как ее собственный капитал составляет всего 33 млрд руб., а текущая капитализация – 31.1 млрд руб. Учитывая этот факт, а также ожидающийся рост финансовых показателей, акции Энел Россия в настоящий момент входят в число наших приоритетов в секторе энергогенерации.
