Банк ВТБ (VTBR)
Финансовый сектор
Итоги 1 кв. 2019 г.: временное торможение
Группа ВТБ опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 года.
Процентные доходы в отчетном периоде составили 269 млрд руб., увеличившись на 8,3% на фоне роста объемов выданных кредитов и авансов клиентам.
Более существенным образом на процентные расходы банка повлиял рост ставок привлечения средств. Это действие было усилено изменением структуры фондирования: выросла доля более дорогих инструментов (межбанковские кредиты, субординированные долги), в результате процентные расходы банка выросли на 24,2% до 157 млрд руб.
В итоге чистые процентные доходы сократились на 10,4% до 104 млрд руб. При этом чистая процентная маржа банка снизилась до уровня 3,2%.
Чистые комиссионные доходы сократились на 1,4% до 22 млрд руб. по причине опережающего роста комиссионных расходов (+31,9%) по отношению к доходам (+8,4%). Стоит отметить, что в отчетном периоде Банк продемонстрировать снижение доходов от операций с финансовыми активами (в том числе – с валютой) и страховой деятельности. Снижение прибыли также связано с тем, что ВТБ перестал учитывать доход ВТБ Страхования после продажи компании Согазу, также ему пришлось изменить скорость признания доходов от полученных страховых комиссий. В итоге операционные доходы до создания резервов в отчетном периоде упали на 8,9%, составив 143 млрд руб.
Стоимость риска в отчетном периоде снизилась до 0,5%, отчисления в резервы показали значительную отрицательную динамику, снизившись до 14 млрд руб.
Отношение расходов к чистым операционным доходам до создания резервов составило 44,3% против 41,3% годом ранее. Несмотря на более высокое соотношение, расходы на содержание персонала и административные расходы в первом квартале сократились на 3,8%, составив 60,7 млрд руб. В итоге чистая прибыль упала на 16,2% - до 47 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим снижение доли неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле за год с 7,1% до 5,8%. Показатель покрытия неработающих кредитов резервами продолжал находиться на уровне выше 100%.
В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) вырос на 13,5% до 11,3 трлн руб. в связи с увеличением объема кредитования физических и юридических лиц на 21,8% и 10,5% соответственно.
Средства клиентов за год выросли на 8,7% - до 10,1 трлн руб. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов увеличилось с 106,6% до 111,3%.
По итогам вышедшей отчетности мы учли размер дивиденда по итогам 2018 года, рекомендованного советом директоров Банка. В итоге потенциальная доходность акций снизилась. Кроме того, нами была проведена корректировка прогнозного уровня риска, что положительно сказалось на показателях будущих лет.
В настоящее время акции ВТБ торгуются с P/E 2019 порядка 13 и P/BV 2019 около 1,6 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 58
Алексей Астапов
Алексей Астапов
Петр Щербаков
Петр Щербаков
Алексей Астапов
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Алексей Семенов
Андрей Валухов
Гость
Андрей Валухов
Алексей Шемякин
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Сергей Г.
Андрей Беляев
Артем Абалов
Андрей Беляев
Андрей Беляев
Артем Абалов
Андрей Беляев
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Федин
Александр Федин
С. Г.О.
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Павлов
С. Г.О.
Елена Ланцевич
С. Г.О.
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Владимир Пирогов
С. Г.О.